投资要点

事件:公司公告以货币+土地方式出资5100 万元与光环新网(以货币方式出资4900 万元)在陕西省西咸新区投资设立云服务公司,其中公司占股51%。

点评:

货币+土地出资,进军互联网数据中心业务。公司货币+土地方式出资5100 万元(其中土地金额约975 万元,剩余部分以货币进行出资),与光环新网投资成立云服务公司,建造及运营大型云计算中心,主打互联网数据中心业务及增值业务。

融媒体运营商转型深入,新业务带动盈利可期。1)光环新网拥有丰富的市场运营经验和客户资源,公司与其共建云计算中心,有利于借助光环新网优势迅速开展云计算、大数据等服务,从而打造西北地区一流的云计算运营平台;2)我们认为此次投资有利于公司打造开放式广电增值服务及内容运营生态圈,利用新业务拓展盈利,逐步实现从传统广电运营商向融媒体网络运营商的转型。

看好公司用户价值持续提升可能,维持“增持”评级。我们预计公司2015/16/17 年EPS 分别为0.22/0.23/0.24 元,对应当前股价51/49/47 倍PE。我们认为,电视屏作为大屏入口正占据客厅娱乐的产业中枢,具备用户、渠道及牌照优势,广电网络运营商有望在网络改造、创新业务推进之下持续提升用户价值,公司未来盈利增长可期,维持“增持”评级。

风险提示:有线电视网数字化不及预期;用户受IPTV/OTT 冲击流失可能。