投资要点

事件:公司公告与陕西省卫计委达成合作意向,将完成“百姓健康栏目上线”“远程医疗建设应用”“卫生产品应用开发”三项合作任务。

点评:

战略合作围绕在线医疗展开。公司三项战略合作任务均围绕在线医疗方向展开,其中“百姓健康栏目上线”提供在家免费预约挂号、健康咨询等服务,对居民尤其具有吸引力。

上线医疗便民服务,入口价值持续显现。截止至2015 年6 月末,公司拥有在网数字电视主终端518 万个,副终端82.8 万个,高清互动终端128.3万个,在线付费节目终端190.1 万个,覆盖陕西省600 万户家庭。随着上述一系列在线医疗合作项目落地,陕西高清互动用户能够享受到在家预约挂号、健康咨询等一系列服务,入口价值持续显现。

看好公司用户价值持续提升可能,维持“增持”评级。我们预计公司2015/16/17 年EPS 分别为0.22/0.23/0.24 元,对应当前股价59/56/53 倍PE。我们认为,电视屏作为尚未互联网化的大屏入口,未来有望占据客厅娱乐的产业中枢,具备用户、渠道及牌照优势的有线电视公司有望迎来价值持续重估可能;公司未来在网络改造、创新业务推进之下存在入口价值持续重估可能,继续维持“增持”评级。

风险提示:有线电视网数字化推进不及预期;用户受IPTV/OTT 冲击流失可能。