证金公司设立。据《证券时报》22 日报道，中国证券金融股份有限公司于10 月19 日，正式获得国家工商局的企业名称核准，并于上周召开了第一次股东大会。股东为深沪证券交易所和中登公司，注册资本金为60 亿元。

转融通推出在即。《转融通试行办法》8 月征求意见，目前随时可正式颁布；证金公司的设立标志着转融通的关键障碍已经扫除；技术准备方面，据了解，各券商系统开发工作已基本完成，即将进入测试阶段，正常估计到年底技术准备将完全成熟。故我们判断，转融通最快将在年底正式开始运作。

潜在规模及收益测算：证金公司的资金规模将决定转融通规模，按照目前的注册资本，潜在最大转融通规模在900-1,500亿元，长期潜在规模空间为3,000 亿元。但由于目前券商的自有资金相对充足，更多的推动来自于转融券。对证券行业的潜在收入测算，按照900-1,500 亿元的规模，则给证券行业带来的年增量收入为27 亿元-45 亿元，约占融资融券收入的20%-30%。

可视为继汇金增持后的又一利好。证金公司的设立对于有效放大融资融券规模、尤其是融券规模有着积极的意义，虽然，短期融资融券的有效放大还是要看融资融券常规化（标的券扩容）进度，但这一时点推出，是监管层对市场信心十足的表现。

投资策略：证金公司成立及转融通对证券行业为长期利好，短期亦为显著的事件驱动。目前，管理层对融资融券、乃至对整个创新业务都在以最快速度向前推进，继证金公司成立后，融资融券常规化、标的券放开、转融通正式实施的预期都十分明确，融资融券有望迎来规模化拐点。除融资融券外，新三板、资管备案制4 季度也都有望实现突破。这些都将成为证券行业跑赢指数的最大助推剂。维持对证券行业的增持评级，关注这些事件对行业的驱动。

推荐个股：首推海通、光大、中信为融资融券弹性的标的