事件：近日，人民同泰（600829）发布2016年年报。

医药工业资产置出，公司主营业务更加明确

报告期内，公司实现营业收入900,555.90 万元，同比增加1.08%，主要原因是同期含置出资产部分（医药工业）的营业收入46,368.71万元，剔除这一因素影响，医药商业营业收入同比增加6.63%，占主营业务收入总额的99%以上，其中：

1、医疗分销营业收入为520,553.61 万元，同比增长5.46%，占医药商业营业收入总额的58.48%；

2、商业调拨营业收入为254,350.07 万元，同比增长5.07%，占医药商业营业收入总额的28.58%；

3、零售业务实现营业收入为115,186.83 万元，同比增长15.44%，占医药商业营业收入总额的12.94%；

业务稳步增长，2017 年有望2.9 亿分红

报告期内，公司在“深耕龙江、立足东北、走向全国”的总体发展战略基础上，加大市场开发力度，优化调整产品结构，完善“药店+便利店”经营模式以及优化产品结构，使公司业务收入保持稳步增长。年报披露每10 股派发现金股利5.00 元（含税），共计派发约2.9亿元，结合近期股价测算，股息率超过3%，十分可观。

投资评级

我们看好公司剔除医药工业、专攻医药商业的方向选择，再结合2017 年超过3%股息率，凸显配置价值，首次给予“增持”评级。

风险提示

省外业务拓展受阻，医药流通行业竞争激烈超过预期，分红预案未能通过股东大会审核，中国医药流通市场的政策风险。