年内最大利好性政策——新版基药目录公布，密切关注后续配套政策变化及影响。3月份新版《国家基本药物目录》发布，品种从307种扩展至520种，几家欢喜几家忧。入选品种是能否“稳价放量” or“以价换量”或，则需关注后续定价、增补、招采、使用范围等具体实施政策。中药品种翻倍增长，显示了政策扶植倾向，其中的处方药独家品种将明确受益，重点关注中长线受益弹性大的公司：1）预期新进基药核心品种放量带来业绩弹性：天士力、以岭、康缘、众生；2）已进基药核心品种有望持续较快增长：中恒、昆药。

医药经济平稳增长，上司公司业绩整体良好。2013年1-2医药产业完成产值2914亿元，同比增长22% 。收入增速预计20%左右，延续平稳较快增长态势。从已披露年报情况看医药上市公司业绩普遍较好，其中广药、白药、三九、一致、上药、昆药、益佰等重点跟踪公司业绩略超预期。

12%医药上市公司股价创历史新高，板块估值开始泡沫化倾向。3月份医药指数上涨3.24%，跑赢沪深300指数9.91个百分点，年初至今医药指数累计上涨22.52%列所有行业首位，其中37家医药公司股价创历史新高。当前板块绝对估值13PE25.38X（整体法）虽处历史相对低位，但相对全部A股溢价率147%，接近2010年底历史高位。市场对医药板块长多短炒迹象明显，估值压力需要时间逐步消化。率33.39%，跑赢上证和10.

国信医药投资组合1季度绝对收益率33.39%，跑赢上证34.82%和板块10.05%。国信医药3月推荐组合收益率9.77%，继续跑赢大盘及医药指数。

2季度投资策略：聚焦增长明确、估值与成长相匹配的优质股，以时间换空间。医药行业十二五发展、以及新版基药目录等偏利好的大政策框架均已发布，关注即将进入实操阶段的短期政策波动和风险；估值面临一定压力下，医药个股走势将视业绩趋势而分化。再次建议聚焦成长路径清晰、动态估值与持续成长性相匹配的优质股，以时间换空间。

4月投资组合建议：

天士力、广州药业、云南白药、华润三九、东阿阿胶、中恒集团、和佳股份、上海医药