整体平稳增长，强者恒强，分化继续

预计增速100%以上：红日、长春高新、舒泰神。

预计增速50-100%：一致（主业50%以上）、康美、汤臣倍健。

预计增速30-50% ：天士力（主业4 0 %）、华东、人福、中恒、白云山、双鹭（主业40%以上）、昆药、片仔癀、凯宝、新华、通策、利德曼。

预计增速20-30%：白药、广药、恒瑞、三九、同仁堂、华海、海翔、翰宇、誉衡、沃森、达安、天坛、信立泰。

预计增速0 -2 0%：阿胶、益佰、康缘、丽珠、马应龙、科伦、双鹤、科华 、莱士、国药、九州通、鱼跃、三精、众生。

预计业绩下滑：上药、以岭、海正、华兰、乐普、浙药、新和成、康恩贝。

上调业绩：丽珠；下调业绩：以岭、沃森。 提示：以上根据对公司的经营趋势而预测判断，供参考。

投资建议：以时间换空间，持优质股完成估值切换 4 季度行业政策处于“相对真空期”，下半年医药运行数据将好于上半年。当前医药板块绝对估值12PE25X（整体法），基本合理；相对全部A 股PE溢价率139%，处于偏高水平。医药股中长线稳定的业绩增长预期，尤其是和其它行业的业绩比较优势仍十分明显，有望继续支撑其相对大盘的估值溢价和相对收益。预计四季度医药板块走势以窄幅震荡为主，优质股有望迎来估值切换，获取“以时间换空间”的中线收益。建议继续重点持有发展格局清晰、竞争优势突出、业绩增长明确、估值合理的细分领域龙头公司。 10月份建议重点关注：天士力（现代中药龙头，主业强劲）、云南白药（品牌中药龙头、大健康业务超预期）、广州药业（资源丰富、经营上升）、华东医药（工商主业均优异）、国药一致（持续超预期）、华润三九（OTC龙头，业绩稳健）、恒瑞医药（化学制药龙头，稳健增长）、中恒集团（中药注射剂龙头、强劲恢复 ）、昆明制药（快速增长）、双鹭药业（增势明确）、上海医药（稳定增长、估值吸引）、丽珠集团（经营持续好转）。 具体请参见《4 季度投资策略：行业增势明确、期待估值切换》（2012-10-08）