事项：

8 月5 日，国家发改委发布《关于调整激素、调节内分泌类和神经系统类等药品价格及有关问题的通知》，降低部分激素、调节内分泌类和神经系统类等药品最高零售价格。新价格政策自11 年9 月1 日起执行。

我们的观点：

此次调价的平均降幅只有14%，相对前几次降价力度较小，也好于市场预期。由于绝大多数品种在招标采购中形成的中标价已经低于最高零售价，此次发改委调价只是让最高零售价贴近实际招标价，总体而言对行业影响有限。但一些品种的销售额占上市公司收入比重较大、若前次中标价加成15%后低于此次最高零售价，预计将在下一轮招标中被迫进一步降低中标价，间接影响到企业出厂价，可能对企业明后年业绩造成不同程度的压力。包括瀚宇药业、长春高新、双鹤药业、华东医药、千红制药等。我们对药品降价的观点不变--不因次要矛盾迷失主流方向。药品作为特殊商品，政府永远会参与管制，全球如此，未来如此。中国医药产业在过去的27 次降价中发展壮大，未来医药市场仍将继续伴随着降价而成长。本次政策之后将迎来药品调价的真空期（直至出台新的药价管理办法），市场对降价风险的顾虑有望得到暂时释放。