前三季度业绩表现靓丽

金开新能（600821.SH）发布三季报，公司前三季度实现营业收入24.05 亿元，同比增长71.52%；前三季度实现归属母公司股东净利润6.44 亿元，同比增长75.87%。单季来看，公司第三季度单季实现营业收入8.62 亿元，同比增长64.35%，第三季度单季实现归属母公司股东净利润2.72 亿元，同比增长114.95%。

盈利能力不断提高

2022 年前三季度公司毛利率为65.18%，同比2021 年前三季度持平，环比2022 年上半年提高0.74 个百分点，2022 年前三季度公司净利率为28.97%，同比2021 年前三季度提高3.4 个百分点，环比2022 年上半年提高2.83 个百分点。2022 年前三季度公司净资产收益率7.65%，同比2021 年前三季度提高4.57 个百分点，环比2022 年上半年提高4.5 个百分点。

公司规模快速扩张，推进新领域技术布局

公司持续通过自主开发及对外收购光伏、风电项目，实现了并网装机容量的快速扩张，2021 新增并网装机3122 兆瓦，同比增加63%。此外，公司积极拓展储能、氢能、电力交易、增量配网等多种形式的能源延伸服务。公司积极推进氢能、储能赛道立体布局，制定了“新能源新技术数字化”三曲线的战略布局，后续随着新领域的持续布局，将会公司后期的发展提供新的增长极。

盈利预测

我们上调公司2022-2024 年的盈利预测，公司可实现营业收入29.95 亿元、40.04 亿元、52.98 亿元。（原预测为26.45 亿元、35.71 亿元、47.64 亿元），归属母公司净利润7.24亿元、10.86 亿元、15.59 亿元（原预测为5.30 亿元、8.38 亿元、12.39 亿元），总股本15.36 亿股，对应EPS 0.47 元、0.71 元和 1.01 元。2022 年10 月28 日，公司股价6.97元，对应市值107 亿元，2022-2024 年PE 约为15、10 和7 倍，我们给予“增持”评级。

风险提示：新能源项目建设不及预期风险、绿电交易与溢价不及预期风险。