事件：2022 年上半年公司实现营收15.43 亿元，同比增长75.81%；实现归母净利润3.72 亿元，同比增长55.27%。

点评

公司装机稳步增长，目前并网装机已达3.46GW

公司装机稳步增长，并提出到2025 年新能源发电装机规模突破13GW 的规划。截至2022 年6 月30 日，公司并网容量3,459 兆瓦。其中，光伏项目并网容量2,361 兆瓦，风电项目并网容量1,098 兆瓦。截至2022 年6 月30 日，公司核准装机容量5,236 兆瓦，其中光伏电站核准装机3,948 兆瓦，风电场核准装机1,288 兆瓦。截至8 月31 日，公司核准装机容量5,400 兆瓦，并网装机容量3,459 兆瓦。

电量增长带动业绩提升，上半年同比+55%

2022 年上半年公司累计完成发电量32.68 亿千瓦时，同比增长70%；完成上网电量32.42 亿千瓦时，同比增长71%。2022 年1-6 月，公司实现营业收入15.43 亿元，同比增长75.81%；实现归母净利润3.72 亿元，同比增长55.27%。盈利能力方面，上半年公司毛利率为64.44%，同比下降1.35pct。

公司费用管控能力有所优化，上半年期间费用率同比下降3.93pct 至34.36%。

坚持“新能源新技术数字化”三曲线，推进氢能、储能赛道立体布局公司制定了“新能源新技术数字化”三曲线的战略布局，并同步制定了相应的战略安排。2021 年公司在核心主业的基础上，推进氢能、储能赛道立体布局。公司完成对国家电投集团氢能科技发展有限公司股权投资，国家电投氢能有望实现催化剂、质子膜等6 项燃料电池关键技术的全材料级自主，在湖北、广东、吉林等地布局制造业基地，有望与公司项目开发形成互动。公司与三峡集团、中诚信联合成立的中碳科技（湖北）有限公司也已落地，在碳金融、碳咨询领域高起点实现业务布局。

盈利预测与估值：

考虑到公司十四五新能源规划、核准项目情况、以及上半年业绩，上调盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润为7.2、10.3、13.8 亿元（前值为6.33、9.20 和12.33），对应PE 为16、11、8 倍，维持“买入”评级。

风险提示：经济复苏不及预期、电力需求低于预期、电价下调的风险、新能源装机不及预期、行业竞争进一步加剧、补贴兑付节奏大幅放缓等