10 月基建投资增速回升，水泥玻璃供给端政策力度增强据国家统计局，24 年1-10 月基建（不含电力）/地产/制造业投资累计同比+4.3%/-10.3%/+9.3%，较1-9 月增速+0.2/-0.2/+0.1pct，基建及制造业投资增速回升，其中水利管理业投资持续提速，道路运输业投资增速回暖。10月《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024 年本）》等文件出台，水泥玻璃供给端政策力度持续增强。11 月人大常委会后财政部部长宣布化债相关方案，有助于改善建筑建材企业应收款项回收和现金流，短期推荐内需顺周期及供给端约束较强的品种，重点推荐中国建筑、中国化学、中国核建、隧道股份、海螺水泥 H、华润建材科技、三联虹普、兔宝宝、凯盛科技。

10 月地产销售累计降幅明显收窄，税收制度改革等政策逐步落地24 年1-10 月地产销售/新开工/竣工面积同比-15.8%/-22.6%/-23.9%，较1-9月增速+1.3/-0.4/+0.5pct，地产政策密集出台下10 月销售明显回暖。据奥维云网，24 年1-9 月精装修开盘项目167 万套，同比-13.4%；据国家统计局，1-10 月限额以上建筑及装潢材料企业零售额1337 亿元，同比-3.0%，增速较1-9 月-0.4pct。11 月房地产相关税收制度改革及城中村改造支持范围扩大等政策出台，有助于推动需求预期改善。据Wind，24 年10 月沥青/钛白粉/国废/环氧乙烷/PVC 价格相比9 月-0.7%/-1.7%/-2.1%/+0.4%/-3.5%，多数原材料价格环比小幅下降，消费建材成本端压力相对较小。

10 月水泥价格同环比延续上行，供需端政策密集出台据国家统计局，24 年1-10 月水泥产量15.0 亿吨，同比-10.3%，降幅较1-9月收窄0.4pct；10 月水泥产量1.7 亿吨，环/同比+3.9%/-7.9%。据数字水泥网，10 月水泥均价为412 元/吨，环/同比+5.9%/+11.0%；10 月水泥平均出货率为54.4%，环/同比+3.7/-7.0pct，10 月水泥价格同环比延续上行，行业协同及错峰生产进一步推进，同时10 月《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024 年本）》等供给端政策密集出台，从能源使用、超产规范、碳排放交易等方面约束产能，有望推动行业实现供需动态平衡及盈利稳定。

10 月浮法玻璃产销改善去库提价，光伏玻璃价格同环比延续下滑据国家统计局，24 年1-10 月平板玻璃产量8.4 亿重箱，同比+4.6%，10 月产量7919 万重箱，环/同比-11.0%/-6.0%。价格端，据卓创资讯，10 月全国浮法玻璃均价67 元/重箱，环/同比+0.03%/-39.1%，产销改善下10 月底起价格企稳回升，截至11 月14 日库存4140 万重箱，周环比-4.8%。10 月3.2/2.0mm 镀膜光伏玻璃均价20.5/12.3 元/平米，环比-4.5%/-1.8%。10 月样本企业库存38.1 天，环比+3.9%；月底国内产能合计10.2 万吨/天，环比-2.3%，供给端进一步下降。据Wind，10 月全国重碱均价1771 元/吨，环/同比-5.4%/-47.9%，成本端压力延续缓解。

风险提示：地产投资大幅下行，原材料涨价超预期，行业新投产能大幅增加。