投资要点

价格 监测区域内价格走势 监测区域内价格走势 监测区域内价格走势 据中国玻璃信息网数据，十月上旬全国玻璃均价基本呈现普涨。根据我们的监测区域（括号内百分比表示各区域白玻均价涨跌幅），上涨的区域有7：沈阳（+1.60%），秦皇岛（+0.22%），武汉（+0.91%），上海（+1.59%），西安（+1.06%），成都（+0.61%），北京（+2.78%），广州（+0.07%）；下跌的区域有 0：。西北市场价格涨幅有所增加，市场需求增长；华中地区市场需求有所增长，生产企业顺势增加销售力度，价格有所上涨；目前处于北方地区旺销季节，东北地区 8 日在辽宁本溪召开了东北联合体会议，号召大家抓住当前有利时机争取多出库，稳定当前价格；华北地区受到沙河地区玻璃价格上涨的影响以及市场需求的增加，本地区的玻璃价格有所增长，成交活跃，国庆长假期间，不经没有影响生产企业的玻璃出库，以沙河为代表的玻璃企业还数次调价，各企业价格均有不同程度的涨幅；西南地区玻璃市场成交活跃，生产企业价格有所上涨，库存有所减少；华东市场国庆节期间的需求增长较多，生产企业出库顺利，价格均衡增长；华南近期终于开始呈现活跃态势，成交量增长较快，企业提高价格的信心增加。

库存水平 ：库存环比下降 库存环比下降 库存环比下降 全国281条浮法玻璃生产线十月上旬库存水平同上旬相比下降，总量在2660万重量箱，下降28万重量箱，环比下降1.04%，库存水平同比下降1.74%， 去年下半年玻璃开始进入严峻环境，因此库存同比较之前大幅下降。

成本端重油和纯碱价格 ：纯碱价格 小幅下降 截止10月10日，华北下降17元/吨，至1400元/吨；华东保持不变均价在1400元/吨，华南保持不变1500元/吨；华中下降25元/吨至1350元/吨；西南下降42元/吨至1450元/吨。

产能状况 （新增点火 、冷修 、停产）

本旬冷修生产线减少1条至41条，冷修线生产能力17340T/D；停产27条生产线保持不变，产能 111400/D；本旬新增 1 条线，新疆光耀玻璃 600T/D，停窑率由于新增和冷修复产的原因下降至19.03%，需要继续警惕新增产能。

投资评级

玻璃制造指数上涨2.18%，沪深300上涨1.36%，跑赢沪深300。玻璃制造行业市盈率（整体法、TTM、剔除负值）27.06倍，PB（整体法、剔除负值）2.13倍。目前本轮周期库存高点已经出现，毛利低点已现持续缓慢上升，玻璃行业新一轮周期将在今年展开。我们认为已经不必对玻璃行业太过于悲观，紧盯需求端的变化。近一个月在北方进入需求旺季的带动下，全国玻璃价格出现普涨的态势，我们认为后期价格仍有继续上涨的空间，但是目前冷修产能压力上涨幅度有抑制，我们认为上涨有“天花板”，维持行业“增持”评级，建议关注玻璃行业具有成本优势和技术优势的玻璃深加工、低估值的企业，推荐重点关注：方兴科技（买入评级）、旗滨集团（增持评级）、耀皮（增持评级）和南玻A（增持评级