价格 ：监测区域内价格走势 监测区域内价格走势 监测区域内价格走势

据中国玻璃信息网数据，九月下旬全国玻璃均价基本呈现普涨。根据我们的监测区域（括号内百分比表示各区域白玻均价涨跌幅），上涨的区域有7：沈阳（+0.80%），秦皇岛（+0.09%），武汉（+0.03%），上海（+0.36%），西安（+0.09%），成都（+0.34%），北京（+4.33%）；下跌的区域有1：广州（-0.04%）。西北市场受到河北沙河地区价格上涨的影响，价格有所上涨；华中地区销售情况转好，企业库存有所下降；目前处于北方地区旺销季节，东北玻璃企业产销两旺，呈现价涨量增的局面；华北地区受到河北沙河等地区价格上涨的影响以及下游需求的增长，本旬度北京价格上涨迅速，生产企业库存减少，秦皇岛耀华的一条颜色玻璃改为白玻；西南地区玻璃需求增长明显，价格小幅上涨；华东市场需求略有增长，生产企业信心增加；华南地区与华北和东北不同的是近期一直比较平稳，部分企业价格甚至略有下滑。

库存水平 ：库存环比下降 库存环比下降 库存环比下降 全国280条浮法玻璃生产线九月下旬库存水平同上旬相比下降，总量在2688万重量箱，下降35万重量箱，环比下降1.29%，库存水平同比增加1.97%， 去年下半年玻璃开始进入严峻环境，因此库存同比较之前大幅下降。

成本端重油和纯碱价格 ：纯碱价格 小幅下降

截止9月28日，华北下降33元/吨，至1417元/吨；华东保持不变均价在1400元/吨，华南保持不变1500元/吨；华中下降5元/吨至1375元/吨；西南下降8元/吨至1492元/吨。

产能状况（新增点火、冷修 、停产 ）

本旬冷修生产线42条，冷修线生产能力17940T/D；停产27条生产线保持不变，产能111400/D；本旬新增2条线，河北沙河鑫利玻璃四线800T/D和青海耀华金鼎玻璃600T/D，停窑率由于新增产能下降至19.5%，需要继续警惕新增产能。

投资评级

玻璃制造指数上涨0.47%，沪深300上涨4.42%，跑输沪深300。玻璃制造行业市盈率（整体法、TTM、剔除负值）26.53倍，PB（整体法、剔除负值）2.08倍。目前本轮周期库存高点已经出现，毛利低点已现持续缓慢上升，玻璃行业新一轮周期将在今年展开。我们认为已经不必对玻璃行业太过于悲观，紧盯需求端的变化。近一个月在北方进入需求旺季的带动下，全国玻璃价格出现普涨的态势，我们认为后期价格仍有继续上涨的空间，但是目前冷修产能压力上涨幅度有抑制，我们认为上涨有“天花板”，维持行业“增持”评级，建议关注玻璃行业具有成本优势和技术优势的玻璃深加工、低估值的企业，推荐重点关注：方兴科技（买入评级）、旗滨集团（增持评级）、耀皮（增持评级）和南玻A（增持评级）。