投资要点

兴业农业12 月投资组合跑赢农业板块3.76 个百分点：12 月投资组合涨跌幅分别为，天宝股份-8.34%、圣农发展-10.82%、獐子岛-13.70%、登海种业-14.05%、大北农-14.20%，12 月组合涨跌幅为-12.22%，同期农业板块涨跌幅为-15.98%，沪深300 涨跌幅为-6.97%。

基于业绩、估值、政策、投资热情，维持农业行业推荐评级：预计2011年农业板块净利增速在30-35%区间，2012 年1 季度板块净利仍将维持较高增速；目前农业板块估值位于2010 年至今均值以下；1 季度是农业扶持政策公布关键时期；农业进入产消旺季，板块投资热情提升。

2012 年1 月农业投资维持业绩、政策、热点三条主线，兴业证券农业行业2012 年1 月份投资组合为：登海种业、獐子岛、好当家、新希望、大北农。

12 月农产品价格回落后小幅反弹：农业部“农产品批发价格总指数” 10月大幅回落，11 月回落趋缓，进入12 月后小幅反弹，截止2011-12-31日，为189.9。“商务部-食用农产品价格周环比指数”中，“肉类-周环比”在9 月下旬至今12 月初持续10 周为负；“蛋类-周环比”连续11 周为负；“蔬菜类-周环比”受天气影响，11-12 月连续回升；2009 年至今，“粮食类-周环比”仅有11 周为负，绝大部分时间呈小幅上涨趋势。