10 月投资组合跑赢农业板块0.65 个百分点，10 月组合为：东方海洋(+12.96%)、敦煌种业(+9.44%)、圣农发展(+6.05%)、中粮屯河(+4.61%)跑赢农业板块，顺鑫农业(-7.63%)，10 月组合上涨5.09%，同期农业板块上涨4.44%，沪深300 上涨4.41%。

基于业绩、估值、热点，维持行业推荐评级。2011 年1-9 农业板块收入、净利增速为34.9%、32.5%，略超我们预期，其中1-6 月收入、净利增速为31.3%、31.8%，盈利持续提升；农业板块估值回落至2010 年至今均值以下；农业进入生产、消费旺季，板块投资热情提升。

11 月投资组合把握三条主线：业绩、反弹、热点，兴业证券农业行业11 月份投资组合为：圣农发展、登海种业、东方海洋（业绩、反弹）、辉隆股份、好当家（热点）。

10 月农产品价格明显回落。“农业部农产品批发价格指数”于9 月下旬达到创纪录的200.1，进入10 月后明显回落，截止2011-10-31 日，为186.4；“商务部-食用农产品价格周环比指数”中，“肉类-周环比”在8月后上涨放缓，并在9 月第三周至今持续为负；“蛋类-周环比、蔬菜类-周环比”也出现负值；2009 年至今，“粮食类-周环比”仅有7 周为负，绝大部分时间呈小幅上涨趋势。