投资要点

维持行业推荐评级。2011 年上半年农业板块归属母公司净利增速32%，超我们预期；农业板块估值回落至合理区间；9 月份后，农业进入生产、消费旺季，板块投资热情提升，基于以上理由，维持农业板块推荐评级。

9 月我们投资组合跑赢农业板块1.17 个百分点，9 月组合为：天宝股份(-9.68%)、隆平高科 (-10.97%)、辉隆股份 (-13.23%)、獐子岛 (-13.60%)、中粮屯河(-17.58%)，9 月组合涨跌幅为-13.01%，同期农业板块涨跌幅为-14.18%，沪深300 涨跌幅为-9.32%。

10 月投资组合。10 月组合仍然延续8-9 月的“三有”标准，农业行业10 月份投资组合为：圣农发展、顺鑫农业（有业绩）、东方海洋、敦煌种业（有热点）、中粮屯河（有产品价格趋势向上）。

农产品价格。农业部农产品批发价格指数自2011 年8 月下旬起大幅上涨，于2011-09-22 日达到创纪录的200.1；商务部-食用农产品价格周环比指数”中，肉类价格在8 月后上涨放缓，粮食价格自2009 年起绝大部分时间呈小幅上涨趋势，蔬菜价格于8 月中旬开始大幅上涨。