投资要点

农业板块走势及估值：7 月消费类行业涨幅居于前列，农业板块上涨3.2%，排名第六，沪深300 下跌2.7%；2011 年预测市盈率(整体法)，农业为29.4 倍，沪深300 为11.3 倍，农业板块估值水平仍然较高。

农产品价格：7 月农产品价格指数回落，但总体高于6 月，肉价上涨放缓，粮食价格持续缓慢上涨，蔬菜价格下降。

近期异动产品：上半年饲料产量大幅增长、生猪存栏略高于去年同期、猪肉消费量下三数据不匹配；活鸭、淡水鱼价格大幅上涨；国际糖价大幅上涨；国际、国内棉花大幅下跌。

维持农业板块中性评级：农产品价格指数回落；8 月为中报密集披露期、板块存在整体盈利低于市场预期风险；农业估值仍然较高，基于以上理由，我们仍然维持农业板块中性评级。

投资组合：2011 年初至今农业个股呈普跌现象，8 月份披露的中报业绩将成为试金石，个股业绩及走势将明显分化，8 月份我们选股仍然维持“三有”标准——有业绩、有热点、有产品价格趋势向上，8 月份投资组合为：獐子岛、圣农发展（有业绩）；隆平高科、辉隆股份（有热点）；中粮屯河（有产品价格趋势向上）。