我们的观点：

1、实际控制人再次间接增持公司股权，看好公司发展前景。继12 月份受让股权后，东方集团投资控股再次受让443 万股公司大股东东方实业的少数股东股权，占到东方实业股权的1.09%，增持后东方集团投资控股合计持有东方实业31.20%股权。由于公司实际控制人张宏伟间接控制东方集团投资控股的权益比例达到94%，此次增持可以看作是实际控制人再次间接增持了公司股权。目前实际控制人张宏伟在公司的股份权益达到了18.37%。我们认为，这表明了实际控制人对于公司未来发展的信心，也意味着公司未来的资本运作有可能加快的趋势。我们不排除实际控制人未来继续间接增持公司股权的可能性。

2、“镉大米”事件将提升人们对于大米食品安全的认识，提升对于大米品质的要求。前期媒体报道了中国多地市场上约10%大米镉超标，长期吃“富镉”大米的人容易得“痛痛病”。（http://finance.sina.com.cn/g/ 20110214/08349369391.shtml）。报道中指出，这些“镉大米”大多分布在南方的籼稻种植区，南方杂交水稻由于根系比较发达，因此更容易吸收土地中的镉元素。

我们分析认为，“镉大米”事件将进一步提升消费者对于大米食品安全的认识，提升消费者对于大米品质的要求，未来伴随着人们生活水平的提高，对于高质量大米的需求正在逐步提高。另一方面，“镉大米”事件也将在一定程度影响粳稻和籼稻的市场格局，我们预期未来在沿海地区，东北大米的市场份额将呈加快上升的趋势（目前在上海这种趋势已经显露无疑，90 年代籼稻占上海市场的80%以上，近几年粳稻市场份额已经上升到50%左右）。公司生产的“国宴大米”——五常大米是东北粳稻优质品种的典型代表，是未来沿海地区消费者提升生活水平的需求方向，预期公司也将受益于整个消费升级。

3、预期公司将直接受益于粮食涨价。近期由于全球灾害性天气的频发，导致全球农产品价格大幅上涨。国内北方多个地方也受着干旱的煎熬。截止2 月20 日，虽然前期一轮降雪和降雨，旱情有所缓解，但河北、山西、江苏、安徽、山东、河南、陕西、甘肃8 省冬小麦仍有受旱面积9178万亩，其中严重受旱面积1682 万亩。我们分析认为，今年粮食价格上涨可能将不会亚于去年，主要原因在于：1）受拉尼娜气候影响，灾害性天气频发，粮食的减产风险很大；2）玉米等粮食品种的供需比去年要更紧张;3)以美国为首的粮食大出口国有推动全球农产品价格上涨的动力。因此，在全球农产品价格上涨背景下，公司作为原粮贸易商将直接受益于此。

4、盈利预测和风险提示。我们维持公司2010-2012 年EPS 为0.13 元、0.32 元和0.52 元的盈利预测，按照上个交易日收盘价8.80 元计算，对应的2010-2012 年的动态市盈率为69X,28X和17X，维持公司“增持”评级。

风险提示：1）小包装大米销量低于预期；2）公司费用超预期；3）东方家园等资产盈利继续恶化。