政策定调积极，布局受益国产替代和自主可控、边际需求改善明确、行业量增下的紧缺环节、技术迭代带来盈利溢价等领域：1）半导体——预计数据中心加速器的市场规模未来四年CAGR 高达70%。中期看，预计AI、ChatGPT 等技术发展对算力、存储的需求将持续向上游传导，HBM 产品订单需求旺盛。具备韩国Fab厂供应能力的企业及先进封装环节有望率先受益，推荐联瑞新材、雅克科技、华特气体；设备零部件相关标的具备订单支撑，建议关注新莱应材、正帆科技，以及洁净室环节的美埃科技。2）消费电子——TCL 华星计划于明年下半年量产印刷OLED 面板，并率先应用于IT 和医疗显示领域。推荐莱特光电、万润股份、瑞华泰、鼎龙股份、八亿时空、濮阳惠成。3）高端制造新材料：谷神星一号（遥九）、捷龙三号、朱雀二号遥三液氧甲烷运载火箭成功将商业卫星送入预定轨道。重点推荐斯瑞新材、国瓷材料、有研新材。4）合成生物学——英国政府计划投资20亿英镑支持合成生物学发展，行业产业化进程有望加速。此外，医药板块有望迎来系统性景气度改善。建议关注川宁生物、万润股份、蓝晓科技、争光股份。
看好竞争格局好且行业景气度高的成长标的的业绩兑现。以中信证券研究部新材料组跟踪的新能源&电力材料、半导体&电子新材料、军工&高端制造新材料、生物合成&消费类材料公司为范围，上周（12 月4 日-12 月8 日）跌幅为1.8%，低于万得全A 指数2.0%的跌幅，小盘风格占优。我们认为在竞争格局清晰的行业中，业绩展望性强且估值仍处于合理区间的成长标的仍有较明确的投资价值，我们看好半导体、消费电子、卫星互联网、合成生物学和医药、海风、核电等板块以及此类板块受事件催化的弹性空间，建议关注先进封装、消费电子新材料、卫星互联网新材料、生物类和医药材料、海风零部件、核电零部件等细分子行业，建议关注相关龙头标的与弹性标的。
半导体新材料：看好AI 投资主线下算力、存储相关的新材料；看好零部件、洁净室相关标的。
政策方面：1）10 月6 日，据路透社报道，美国商务部（BIS）或把42 家“向俄罗斯出售芯片”的中国公司列入实体名单。美国方面认为，这些实体涉嫌为俄罗斯军事和国防工业提供美国原产集成电路，而俄罗斯将这些微电子技术用于导弹和无人机的精确制导系统。2）10 月17 日，据美国驻华大使馆和领事馆官网，BIS 发布两篇文件，一篇针对AI 计算及超算，一篇针对半导体设备，芯片管制进一步收紧：TPP（算力位宽乘积）、PD（性能密度）、晶体管数量达到一定水平以上均受限。此外，BIS 公告新增实体清单13 家中国AI 芯片公司，包括壁仞和摩尔线程等。
AI 算力方面：1）12 月6 日，以“超智融合，算启新篇”为主题的2023 年超算创新应用大会在广州召开。会上，国家超算广州中心正式发布了新一代国产超级计算系统——“天河星逸”，同时粤港澳超算应用互联网建设正式启动。2）12月7 日，据财联社，谷歌宣布推出其认为规模最大、功能最强大的AI 模型Gemini。
3）近日，据路透社报道，百度为200 台服务器向华为订购了1600 颗昇腾910B，科大讯飞亦公布讯飞星火与昇腾AI 强强联合，寒武纪思元590 有望在24 年上半年量产，海光信息深算三号研发进展顺利，龙芯中科自主研发的新一代CPU3A6000 于11 月28 日正式发布，其采用龙芯自主指令系统龙架构（LoongArch），且主要IP 核均自主研发。
存储芯片方面：1）当地时间12 月6 日，据财联社，AMD 举行“Advancing AI”发布会，AMD 将2027 年数据中心加速器的市场规模预期上修至4000 亿美元，对应未来4 年70%的年化复合增长率，同时发布其AI 芯片InstinctMI300 系列 产品，包括MI300A 和MI300X 芯片。封装方面，AMD 通过引入3D 混合键合和2.5D 的硅中介层，实现了“3.5D 封装”技术。2）近期，据半导体观察，全球第二大半导体封测厂Amkor 进驻美国亚利桑那州，为台积电生产的苹果（Apple）芯片提供先进封装服务，主要聚焦物联网、车用电子、5G、人工智能（AI）及高效能运算（HPC）等高端芯片的先进封装需求，此举可能将与三星美国晶圆代工厂形成竞争。
中期看，我们预计AI、ChatGPT 等技术发展对算力、存储的需求将持续向上游传导，HBM 产品订单需求旺盛，AI 有望成为明年投资主线之一。具备韩国Fab厂供应能力的我国企业及先进封装环节有望率先受益。重点推荐：1）先进封装环节的联瑞新材（颗粒封装材料GMC 供应商，配套供应HBM 封装材料GMC所用球硅和Low α球铝）、雅克科技（球硅产品布局先进封装，前驱体产品供应韩国大厂），及具有韩国市场供应能力的材料龙头企业华特气体（特气产品供应韩国大厂）、神工股份（刻蚀硅材料供应韩国市场），建议关注具备先进封装材料布局的华海诚科、天承科技、德邦科技；2）半导体设备零部件相关标的具备订单支撑，建议关注新莱应材、正帆科技，以及洁净室环节的美埃科技。
消费电子新材料：TCL 发布全球首款65 英寸8K 印刷OLED 曲面显示屏等显示新品，看好上游材料市场机会。
12 月7 日，一年一度的2023TCL 华星全球显示生态大会在武汉召开。当天TCL华星发布了全球首款65 英寸8K 印刷OLED 曲面显示屏、全球首款14 英寸2.8K印刷Hybrid OLED 笔电显示屏等多款印刷OLED 新品。会上TCL 科技高级副总裁、TCL 华星CEO 赵军宣布，将于明年下半年量产印刷OLED 面板，并率先应用于IT 和医疗显示领域，加速推进商业化进程。OLED 上游材料端市场需求向好，上游消费电子相关材料有望受益，推荐莱特光电（OLED 终端材料）、万润股份（OLED 材料+PI 材料）、瑞华泰（PI 薄膜）、鼎龙股份（柔性显示材料）、八亿时空（PSPI）、濮阳惠成（OLED 中间体），建议关注奥来德、瑞联新材。
高端制造新材料：商业卫星发射捷报连连，有望开启民用航天新篇章。
1）12 月5 日，据星河动力航天官微，星河动力航天公司于酒泉卫星发射中心成功发射谷神星一号（遥九）运载火箭，顺利将天雁16 星、星池一号A 星共2 颗卫星送入500km 晨昏轨道，这是国内民营火箭公司首次成功实施晨昏轨道发射任务。2）12 月6 日，据中新网，我国太原卫星发射中心在广东阳江附近海域使用捷龙三号运载火箭，成功将卫星互联网技术试验卫星发射升空。3）12 月9日，据蓝箭航天微信公众号，蓝箭航天朱雀二号遥三液氧甲烷运载火箭在酒泉卫星发射中心圆满完成发射任务，将三颗商业卫星顺利送入预定轨道。我们预计中国规划的约2.5 万颗低轨卫星的卫星制造和卫星发射环节潜在市场规模有望达到3500 亿元，我们看好①卫星平台中供电系统的太阳能电池、姿轨控制系统的星敏感器；②卫星载荷中天线分系统的射频芯片、陶瓷管壳；③火箭制造中高性能合金、碳纤维复合材料等；④发射服务中配套的特燃特气。重点推荐斯瑞新材（液体火箭发动机推力室内壁）、国瓷材料（DPC 陶瓷管壳）、有研新材（锗衬底），建议关注天银机电（星敏感器）、中瓷电子（射频芯片与器件）、乾照光电（砷化镓太阳能电池）、中航高科（碳纤维复合材料）、九丰能源（商业航天发射场特燃特气）。
生物类材料：英国政府计划投资20 亿英镑支持合成生物学发展，看好龙头公司的产业化进程。
合成生物学方面：根据英国政府官网，11 月5 日，英国政府发布《工程生物学国家愿景》，提出了一项投资20 亿英镑的计划，旨在利用生物学的力量提供新的医学疗法、作物品种、环保燃料和化学品，巩固英国作为科技超级大国的地位。
该愿景规定了六个优先事项来保证实现该技术优势，即世界领先的研发、基础设施、人才和技能、法规和标准、更广泛的经济发展以及负责任和值得信赖的创新。
随着各国政府对合成生物学的重视程度持续提高，预计合成生物学的产业化进程有望加速，龙头公司将充分受益，建议关注川宁生物、华恒生物。
医药方面：政策预期和业绩低点已过，医药板块有望迎来系统性景气度改善，行 情的最大驱动因素预计将由资金面和市场面转向基本面。我们看好合成生物学产业化加速和医药板块景气度回升带来的相关材料标的的投资机会，建议关注万润股份、凯立新材、蓝晓科技、争光股份。
新能源&电力材料：看好风电装机回暖下的材料和零部件；核电零部件需求景气确立，量利齐升可期；电力材料公司业绩增长稳定，且具备较强的出海竞争力。
风电材料方面：据海上风电微信公众号统计，11 月国内海风项目共启动1756MW招标容量，截至11 月底，海风共招标超8GW。广东、山东、广西等沿海风资源丰富地区不断发布前期招标公示信息，三峡阳江青洲五七项目目前已对集中送出工程进行了核准前公示，11 月27 日中国三峡电子采购平台发布《金山海上风电场一期项目电缆设备采购项目公告》。同时上海深远海海上风电首期示范项目通航安全影响分析专题公开征集供应商，要求2023 年12 月15 日前完成上海深远海海上风电首期示范项目总共1.3GW两个风电场的通航安全影响分析报告的编制及评审工作，远期深远海海上风电开发规模为4.3GW，深远海风电开发有望加速，进一步打开行业空间。重点推荐万马股份（绝缘材料）、时代新材（叶片）、新强联（轴承）、宝胜股份（海缆）、东方电缆（海缆）。
核电材料方面：我们认为核电零部件环节已经具备较为清晰的量利齐升逻辑，2024-25 年业绩确定性较强，看好国产替代、技术代际升级过程中有提前布局，具备清晰的量利齐升逻辑的细分零部件行业，如阀门、电机、密封件等。建议关注在手订单饱满的核电阀门龙头中核科技、纽威股份、江苏神通；在三/四代核电领域实现国产化的特种电机龙头佳电股份；具备高端密封产品优势的机械密封龙头中密控股。
电力材料方面：当前时点各国发电侧风光上量迅速，电源侧和电网侧的投资增速存在不匹配的特征。国外方面，根据国际能源署《全球能源部门2050 年净零排放路线图》，全球电网总长度到2040 年需要增加一倍以上；据Bloomberg11月报道，欧盟委员会将制定一项规模高达5840 亿欧元的计划，对欧洲的电网进行全面检修和升级。国内方面，“十四五”期间剩余待核准开工特高压工程10条（9 直1 交），预计2024 年板块将迎来收入确认高峰，“十五五”特高压需求空间约25 条（22 直3 交），长期空间广阔。充电桩方面，11 月28 日余承东在智界S7 及华为全场景发布会上表示，预计到2024 年底，华为将在全国部署超过10 万个全液冷超充。我们认为国内电力材料相关公司技术实力领先，业绩增长稳定，且具备较强的出海竞争力。同时随着液冷超充技术的加速发展及持续落地的趋势下，充电模块、充电枪等核心零部件将迎来量价齐升。重点推荐铂科新材（金属软磁粉芯）、万马股份（绝缘材料、充电桩），建议关注日丰股份（电源电缆）、神马电力（复合外绝缘）、恒铭达（功能性器件）、京泉华（磁性元器件）。
风险因素：需求不及预期的风险；原材料价格大幅波动风险；国内、海外政策超预期变动风险；相关公司扩产不及预期的风险；产品价格大幅下跌的风险。
投资策略：1. 半导体材料：看好AI 投资主线下算力、存储相关的新材料；看好零部件、洁净室相关标的。2. 消费电子材料：TCL 发布全球首款65 英寸8K 印刷OLED 曲面显示屏等显示新品，看好上游材料市场机会。3. 高端制造材料：
商业卫星发射捷报连连，有望开启民用航天新篇章。4. 生物类材料：英国政府计划投资20 亿英镑支持合成生物学发展，看好龙头公司的产业化进程。5. 新能源&电力材料：看好风电装机回暖下的材料和零部件；核电零部件需求景气确立，量利齐升可期；电力材料公司业绩增长稳定，且具备较强的出海竞争力。
建议聚焦以下主线：1. 半导体材料：推荐先进封装环节的联瑞新材、雅克科技，及具有韩国市场供应能力的材料龙头企业华特气体、神工股份；建议关注具备先进封装材料布局的华海诚科、天承科技、德邦科技；建议关注零部件相关标的新莱应材、正帆科技，以及洁净室环节的美埃科技。2. 消费电子材料：推荐莱特光电（OLED 终端材料）、万润股份（OLED 材料+PI 材料）、瑞华泰（PI薄膜）、鼎龙股份（柔性显示材料）、八亿时空（PSPI）、濮阳惠成（OLED中间体），建议关注奥来德、瑞联新材。3. 高端制造新材料：推荐斯瑞新材（液 体火箭发动机推力室内壁）、国瓷材料（DPC 陶瓷管壳）、有研新材（锗衬底），建议关注天银机电（星敏感器）、中瓷电子（射频芯片与器件）、乾照光电（砷化镓太阳能电池）、中航高科（碳纤维复合材料）、九丰能源（商业航天发射场特燃特气）。4. 生物类材料：建议关注川宁生物（医药中间体）、华恒生物（多种氨基酸及衍生物&丙二醇&丁二酸）、凯立新材（贵金属催化剂）、万润股份（医药中间体、原料药、成药制剂）、蓝晓科技（吸附分离材料）、争光股份（离子交换树脂）。5. ①风电材料方面：推荐万马股份（绝缘材料）、时代新材（叶片）、新强联（轴承）、宝胜股份（海缆）、东方电缆（海缆）；②核电材料方面：建议关注核电阀门领域中核科技、纽威股份、江苏神通；特种电机龙头领域的佳电股份；机械密封领域的中密控股；③电力材料方面：推荐铂科新材（金属软磁粉芯）、万马股份（绝缘材料、充电桩），建议关注日丰股份（电源电缆）、神马电力（复合外绝缘）、恒铭达（功能性器件）、京泉华（磁性元器件）。
