事件：公司发布2021 年半年度报告，2021 年上半年实现营业收入62.9 亿元，同比+52.0%；实现归属上市公司股东的净利润9.75 亿元，同比+1325%；实现归属上市公司股东的扣除非经常性损益净利润9.56 亿元，同比+1388%。

点评：

主营产品量价齐升，业绩实现高增长：2021 年上半年，随着全球新冠疫情缓解，下游市场需求好转；部分海外地区化工装置受极端天气等因素影响，导致全球供应紧张，化工原料价格上涨。公司部分主导产品相比去年同期量价齐升，上半年经营业绩同比大幅增长。21H1 公司尼龙66 工业丝、尼龙66 帘子布、尼龙66切片分别实现销量2.6 万吨、4.0 万吨、6.8 万吨，分别同比+24%、+44%、-4%；21H1 均价分别为29521 元/吨、35109 元/吨、30855 元/吨，分别同比+16%、+11%、+76%。

深耕尼龙66 行业，产业链纵向一体化持续推进：截止21 年H1，公司拥有21万吨尼龙66 切片产能，13.3 万吨尼龙66 工业丝产能以及8 万吨尼龙66 帘子布产能。公司3 万吨尼龙66 工业丝、2 万吨特品尼龙 66 切片等项目稳步推进，尼龙产能有望持续释放。此外，公司积极布局尼龙66 上下游，分别于20 年9月与21 年3 月先后收购尼龙化工37.72%股权，新增29 万吨已二酸产能，充分保障公司上游原料的稳定供给。公司于20 年11 月投资3 亿元于5 万吨已二腈项目，预计最快将于22 年年底投产，届时进一步实现原料自给，有效降低生产成本。随着产业链一体化布局的推进，公司盈利能力有望持续提升。

横向拓展产业链布局，开启产品多元化进程：公司积极进军PC 领域，目前年产40 万吨PC 项目的一期10 万吨项目建设正有序推进，预计将于2021 年10 月底投产，届时将有效丰富公司的产品种类，进一步巩固公司在尼龙行业的优势地位。

同时，公司在建年产2.5 万吨BOPA 薄膜项目，将进军高端薄膜领域，有效促进公司产品结构的优化。此外，公司在建年产3 万吨1,6-己二醇项目，将充分利用自产已二酸生产高附加值的乙二醇产品，实现下游产品的精细化发展。产品多元化为公司的高质量发展提供有力支撑，公司业绩有望加速放量。

盈利预测、估值与评级：行业景气上行叠加产能投放，公司业绩有望加速放量，我们上调公司2021-2022 年盈利预测，新增2023 年盈利预测，预计2021-2023年净利润分别为17.07（上调95%）/20.20（上调68%）/23.85 亿元，折合EPS1.86/2.20/2.59 元，维持“增持”评级。

风险提示：新增产能投放不及预期；原材料价格波动；下游需求复苏不及预期。