2012 年上半年业绩概述：公司实现营业收入1.26 亿元，同比下降51.55%；营业利润743.64 万元，同比下降83.67%；

归属母公司所有者净利润511.02 万元，同比下降85.96%；

基本每股收益0.0160 元/股。

可结资源少，财务费用上升。2012 年上半年公司营业收入及净利润大幅减少的原因主要在于：1、销售下降。上半年公司房地产销售1.58 万平米，销售金额1.13 亿元，同比减少54.23%，其中盛世龙城项目销售1.16 万平米，销售金额0.55亿元，天业国际项目销售0.42 万平米，销售金额0.58 亿元，房地产公司可售项目不多且多数项目未进入结算期，再加上公司主动调整项目开发进度及销售节奏，导致销售结算进度皆有所放缓。2、财务费用增加。上半年公司财务费用为674万元，同比增长207%，主要系公司有较多信托贷款所致。

短期仍存偿债压力。截至2012 年6 月末公司的货币资金为1.09 万元，较年初增长231%，主要源于长期借款的增加，现金对短期负债的覆盖度为0.48，短期仍存偿债压力。而从长期财务杠杆来看，公司扣除预收款项后的真实负债率为41.09%，低于行业水平。

向产品多样化、业务多元化发展。对于目前面临的产业较为单一且开发市场较为集中的风险，公司提出如下面对策略：

1、产品向多样化发展：公司将逐步向商业地产、保障房、土地一级开发等方向发展；2、谨慎多元化拓展。公司将尽快培育出第二主业，审慎地、有选择地进行多元化经营以规避市场风险。

前三季度预亏。公司在半年报中对前三季度业绩作出预测，由于全年可结算项目较少，且大部分项目在年底结算，预计将导致1-9月可确认营业收入同比减少，净利润同比将下降70%左右。

盈利预测及投资评级。公司计划2012年实现营业收入5.5亿元，营业成本约3.4亿元，我们预计公司2012年-2013年EPS为0.15元、0.24元，以昨日收盘价5.54元计算，动态市盈率分别为37倍和23倍，不具备估值优势，维持“中性”评级。