互联网数据中心（IDC）行业作为云计算行业的上游，近年来在云计算行业蓬勃发展的带动下，维持高景气度和关注度。本篇报告将重点分享一下当前我们对IDC 行业商业模式、行业壁垒、发展趋势的看法，同时精选出国内外典型的公司进行比较分析，使大家对行业竞争格局、盈利能力等方面有一个量化的了解：

IDC 行业商业及运营模式是什么？

IDC 行业商业模式很简单，服务商通过为互联网、云计算等客户提供存放服务器的空间、宽带接入、代维代管及其他增值服务，以获取空间租赁费和增值服务费。当前主流的运营模式有三种，各有优劣，不同模式决定了其不同的盈利能力、议价能力、资产轻重等。

IDC 行业主要壁垒在哪里？

IDC 市场正发生微妙变化，行业需求不减，但监管趋严。IDC 行业的壁垒并非体现在技术上，除了牌照、资金等基本要求外，更多的是运维经验、用户口碑、需求响应等软实力的较量。机柜租金高低不是客户选择的唯一要素，提供持续稳定的服务正成为优质数据中心服务商筑起的无形护城河。

IDC 行业未来发展趋势是什么？

国内IDC 行业正处于百舸争流的快速成长期，我们对标美国市场，认为国内数据中心市场在走向成熟过程中，行业集中度将逐渐提升；从提供的服务内容来看，国内IDC 服务商业务还比较单一，参考海外IDC 巨头发展经验，未来提供多样化增值服务、进行产业链延伸是重要方向；面临一线城市对IDC 行业监管趋严的态势，一线城市周边将成为未来一段时间IDC 新建的兵家必争之地。

IDC 行业国内外公司比较分析

我们精选了14 家国内外中立IDC 服务商，分别对其近年IDC 业务营收、运营规模、单机柜租金、上架率、毛利率、ROE 等指标进行比较分析。在营收和运营规模上，国内IDC 服务商与海外巨头仍有较大差距，但从增速上，国内企业呈现出较快追赶的态势；从单机柜租金、上架率、毛利率等方面，海外企业显著高于国内，国内企业还有很多值得提升的地方。

行业投资建议

对标海外IDC 市场，在国内数据中心市场走向成熟过程中，行业集中度将逐渐提升，少数优质IDC 服务商有望脱颖而出，成为细分领域龙头。建议重点关注行业头部企业，如光环新网、万国数据等。

风险提示

行业竞争加剧，租金及毛利率下滑的风险；监管政策变化，行业发展不及预期的风险；云计算行业发展不及预期，需求下滑的风险。