事件

在9 月5 日举行的华为全联接大会上，华为宣布战略投入公有云，并且将长期提供服务，决心将华为云打造为全球“5 朵云”之一：1）基于华为自己的公有云，以及和伙伴共建的云，为用户提供混合云服务，2）在新兴市场提供自己的公有云服务。

我们认为，华为的公有云策略与AWS 等厂商不同，华为更专注“混合云+云管端协同+智能大数据分析”，致力于为政企客户提供全套解决方案。

评论

由于IT 基础设施向云端迁移，通信设备供应商面临巨大挑战。云服务提供商倾向于购买零部件（芯片、光模块等），找代工厂生产设备，同时自己开发软件。我们认为，这种模块跨过了中间的传统设备商。根据Gartner 的数据，全球公有云IAAS 市场预计到2020年将达715.5 亿美元，CAGR 为30%，超过私有云的市场规模（650亿美元）。

混合云将成为政企客户较平衡的解决方案，综合考虑成本和数据隐秘性控制。客户将把私有云用于自己的核心业务及数据（政府的关键数据等），并根据实时的资源需求或者非核心业务需求，灵活地租赁公有云。我们认为，其它公司，如中兴、海康、大华等，也将会在国内提供类似的服务。

对电信CAPEX 持谨慎态度，但看好云计算CAPEX 的增长。华为的观点与我们对电信CAPEX 谨慎的观点一致。由于IT 基础设施向云端的迁移，我们预期2017~2019 年电信CAPEX 将结构性下滑。我们建议投资者买入云计算CAPEX 相关的受益标的，包括存储器（NAND、DRAM）、服务器芯片（CPU、GPU 等）、光纤、光模块、数据中心建设等。A/H 股主要受益公司包括中际装备、光迅科技、O-Net；美国/韩国/台湾的主要受益公司包括Finisar、Lumentum、Broadcom、Micron、Hynix 等；另外，关注台湾代工厂包括广达、英业达、纬创、智邦科技、明泰科技等。

风险

云计算厂商减少资本投入；市场对公有云接受程度低于预期。