摘要：

建材行业：2024 年上半年，主要建材产品需求下滑，行业整体业绩承压。下半年建材行业业绩有望改善，目前建材板块估值处于历史底部，随着地产政策利好影响释放底部回升，维持建材行业“推荐”评级。

水泥行业：2024 年上半年，受房地产市场整体延续调整态势、基建项目开工不足以及大范围连续性降雨天气影响，2024 年上半年水泥需求持续弱势，水泥行业业绩整体承压。我们重点研究的12家水泥上市公司在2024 年上半年实现营收1822.07 亿元，同比下滑19.65%，实现归母净利润-4.03 亿元，同比转盈为亏。中长期来看，水泥行业供给侧改革力度加大，行业供需格局有望改善；短期来看，目前行业错峰生产力度加大，行业实际产能受限，水泥库存下滑价格上涨，有望带动行业盈利能力提升。关注高盈利能力的龙头企业，同时关注出海业务带来的业绩增长：华新水泥（600801.SH） 、海螺水泥（600585.SH）、上峰水泥（000672.SZ)、天山股份（000877.SZ)。

玻璃行业：2024 年上半年玻璃行业业绩整体保持平稳，我们重点研究的9 家玻璃上市公司共实现营业收入309.14 亿元，同比增长1.74%；实现归母净利19.86 亿元，同比下滑0.85%；销售毛利率18.79%，同比增长1.46 个百分点；销售净利率6.72%，同比下滑0.01 个百分点。2024 年下半年，浮法玻璃有新建产线存点火计划，产能增加，供应端仍呈上升态势。需求上，3 季度属于传统淡季，部分下游深加工7 月份接单较上半年有所减少，往年来看，四季度属于传统旺季，但今年现货市场整体供强需弱，需求若不见明显好转下，供强需弱矛盾依然突出，或将继续带动市场价格及利润双向下降。地产利好政策出台有望推动房地产市场修复，带动玻璃需求改善，关注地产政策的持续优化，但政策传导至竣工端仍需一定时间。

玻纤行业：2024 年上半年玻纤需求疲软，供给持续增加，行业供需矛盾加剧。我们重点研究的5 家玻纤上市公司共实现营业收入208.23 亿元，同比下滑10.42%；实现归母净利润总计35.59 亿元，同比下滑5.44%。从行业供需格局来看，虽然新能源汽车及风电端玻纤需求有所增长，但是出口及传统建筑领域玻纤需求下滑明显，导致玻纤需求不足，叠加供给端新产能释放，致使2024 年年初以来玻纤价格低位运行。展望下半年，新能源汽车及风电需求　　仍然对玻纤需求有支撑，地产及基建政策持续释放有望带动建筑领域玻纤需求改善，玻纤价格有望企稳，同时主要玻纤企业3 月以来涨价落地，有望提升行业盈利水平，关注后续涨价落地情况及持续性，个股方面关注行业龙头中国巨石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ）。

消费建材行业：2024 年上半年，受需求持续疲软影响，消费建材行业整体业绩承压，收入规模及盈利能力同比均有所下滑。主要消费建材上市公司积极进行渠道变革并开始拓展新业务，同时大部分公司也开始探索出海业务，开辟业务增长新路径。此外，城市更新示范工作开展，有望带动相关消费建材需求释放，建议关注需求释放及盈利改善标的:伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ） 、三棵树（603737.SH）、亚士创能（603378.SH）、东方雨虹（002271.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。

风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。