投资要点

事件：公司发布2022 年报和2023Q1 业绩报告，2022 年实现营收41.29 亿元，同比下降2.73%；实现归母净利润1.25 亿元，同比增长119.83%。

2022 年净利润逆势增长，夯实智慧民生优势地位。2022 年，公司业务保持了稳健的经营发展态势；2022 年Q4 单季度收入12.76 亿元，同比下降14.51%，归母净利润0.64 亿元，同比增长109.26%。分行业来看，2022 年公司产业数智化实现收入19.88 亿元，同比增加0.22%；基建数智化实现收入8.92 亿元，同比下降19.48%；政府数字化实现收入6.43 亿元，同比增加16.42%；数智云服务实现收入5.54 亿元，同比增长4.91%，全面布局数字经济版图。

费用率整体有所下降，加码AI 研发投入。公司2022 年实现毛利率24.17%，同比保持相对稳定。2022 年，公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为4.51%、8.64%、7.91%，同比变动-1.15pcts、0.72pcts、-0.40pcts，整体费用率有所下降，成本管控成效良好。公司持续加码AI 研发投入，落地金融市场AI 交易员、智能投顾等产品，并完成了“3+2+X”产品体系升级。

产业数智化多点开花，AI 赋能带来新发展机遇。产业数智化领域，公司聚焦金融科技、能源数字化、新零售、智能客服等方面开展业务，随着电力市场交易系统建设需求提升，公司已沉淀出电力交易平台、电力结算平台、售电营销平台等一系列解决方案，并打造出国内首个区块链分布式电力交易平台及绿电交易存证平台，发展潜力巨大。同时，公司持续关注并布局人工智能领域，研发的AI 资金交易员、功能性虚拟员工、IN-Talk 智能语义问答系统、IN-Wealth 智语金融深度数据因子等产品已广泛应用于金融、文博、数字展厅、机构策略输出等领域，有望为公司带来新的发展机遇。

盈利预测与投资建议：根据公司最新财报，调整公司盈利预测，预计2023-2025 年归母净利润为1.35/1.78/2.16 亿元，维持“增持”评级。

风险提示：政府等下游客户需求修复不及预期；AI 产品落地进展不及预期。