事件：公司发布2018年年报和2019年一季报：2018年实现营业收入35.58亿元，同比增速9.36%；实现归属于母公司净利润1.77 亿元，同比增速-41.76%。2019 年一季度实现营业收入7.48 亿元，同比增速11.03%；实现归属于母公司净利润0.68 亿元，同比增速93.36%。

各业务板块发展平稳，毛利率提升较明显。2018 年，公司应用人工智能、大数据、云计算等新兴技术，推动智慧云服务、智慧城市、智慧商务和智慧生活四大业务板块实现平稳发展。除智慧商务板块外，其他主要业务板块均实现了收入较快增长。占营收主要部分的智慧城市和智慧商务板块毛利率提升明显，这使得公司整体毛利率有一定程度的提升。

子公司华通云数据业绩不及预期，商誉减值影响整体业绩。公司全资子公司华通云数据2017-2018 年度实现累计扣非归属母公司净利润为2.57 亿元，累计承诺利润完成率72.2%。因业绩不达预期，公司计提商誉减值准备0.51 亿元。该事项对利润表中资产减值损失和公允价值损益产生了较大影响，对上市公司整体净利润特别是扣非净利润有较大影响。

公司未来看点在于“AI Driven”战略在各业务板块的落地。2019 年公司着力建设分布式AI 云平台，并结合大交通、大金融、大健康三大重点行业，开发具有强竞争力的产品，推动现有业务进一步升级。

盈利预测和投资建议。我们调整了公司2019 年至2021 年EPS 分别为0.24元、0.32 元和0.36 元，给予“审慎增持”评级

风险提示：商誉减值风险、主要子公司业绩不达预期、回款风险等