事件：公司5 月3 号晚间发布公告，与蚂蚁金服达成战略合作。具体合作范围包括：

1）“互联网+医保”移动支付业务合作。双方合作向浙江省医保部门提供医保移动支付相关解决方案，树立可示范推广的样板，并合作向全国开展复制推广。

2）“互联网+医疗”智慧医疗业务合作。双方在智慧医疗业务开展深度合作，公司“医快付”智慧医疗服务入驻蚂蚁金服旗下支付宝城市服务平台，结合支付宝收单支付金融服务，为公众提供融合医保的一键支付服务以及全流程智慧就医服务。

3）“互联网+人社”城市服务业务合作。双方合作为人社部门提供包含社保、医保、就业、人才、创业等业务的城市服务解决方案，借助支付宝城市服务等入口的流量，以及蚂蚁金服提供的政府市场资源和平台技术支持，共同为公众提供更为便利的政府公共服务。

4）“互联网+医保药店”金融服务业务合作。双方合作为医保药店提供支付宝收单金融服务，并探索在医保营收账款保理业务等方面开展合作创新。

5）“大健康人工智能2.0”应用探索与创新。基于公司与浙江大学共建的人工智能联合研究中心，结合公司大健康行业信息化的行业经验，以及蚂蚁金服在金融云、大数据、风险防控等方面的技术积累，共同推动人工智能2.0。在人社和医疗行业开展人工智能与大数据应用合作，在相关监管部门同意的前提下，双方就人社、医保、医疗等应用方向进行专题研究合作。

点评：

双方优势资源互补，合作有望全方位赋能医疗机构，提升居民就医体验。蚂蚁金服的定位是以用户健康管理为中心，搭建医院、医保、医药“三医联动”的生态服务体系。双方优势资源协同效应明显，合作有望全方位赋能医疗机构，提升居民就医体验。首先，支付流程（推广医保移动支付）的改善将有望成为激活医院拥抱互联网业务的起点。随着双方的数据资源在相关监管部门监管下进行合理的利用，控费、商业险、医疗信用支付等增值服务有望后续上线，显著改善就医体验。

公司卡位国内多个身份的社保信息化端口，合作将加速业务资源变现。公司子公司网新恩普是国内社保信息化的区域龙头，成熟区域业务覆盖浙江、江苏、安徽、江西、湖南等省份。基于社保信息化端口的卡位优势，公司正在大力发展互联网化业务，主要方向包括两块：1）人社缴费业务互联网化；2）医保移动支付业务。其中，医保移动支付业务已为浙江各地医保（省级、湖州、衢州、义乌、安吉等地）、各级医疗机构（浙江大学医学院附属第一医院、浙江大学医学院附属邵逸夫医院、浙江省人民医院、浙江省立同德医院、浙江省中医院、浙江医院等医院）提供相关服务。借助蚂蚁金服旗下支付宝城市服务等的流量入口，公司的优势业务资源有望加速推进从政府端向消费端的转型。

医保移动支付将成为医疗消费的入口级工具，价值巨大。市场上目前缺乏一个针对医疗消费场景的支付工具，主要原因在于商保与社保的对接存在困难，有技术的原因、也有政府出于安全考虑的原因。

公司基于社保信息化的资源优势，打造的医保移动支付产品，能够实现“医保+自费”的一键支付，意味着消费者的就医支付体验达到最优化。而对于医疗消费来说，支付的打通，就意味着账户（资金）、流量（入口），公司的医保支付产品有望成为蚂蚁金服打造医疗版图的重要环节。同时，我们注意到，相关的合作也将延伸到在人社和医疗行业开展人工智能与大数据应用合作，我们判断医疗支付的高阶功能就是控费，控费工具的升级依赖于大数据+医疗和药物经济学的结合，通过临床指导意见叠加机器学习能力，公司和蚂蚁金服的合作有望打造出优秀的控费工具

投资建议：此次合作双方优势资源互补协同效应明显，有望全方位赋能医疗机构，为居民提升就医体验。合力打造的医疗商业版图，有望成为未来中国医疗健康产业的重要一极。预计公司2017、2018年备考EPS 为0.50、0.55 元，维持买入-A 评级，6 个月目标价17 元。

风险提示：合作进度不及预期