业绩符合预期。公司4 月27 号晚间发布公告，2016 年实现营收40.80亿元，同比下降24.94%；净利润2.45 亿，同比增长11.15%；扣非净利润0.6 亿元；同比增长126%。公司2016 年投资收益为1.97 亿，主要来源于出售众合科技部分股权。

业务结构调整成效显著。公司2015 年开始通过资本运作加快业务结构调整（2015 年并购优质资产网新电气、网新信息、网新恩普；2016 年进一步剥离快威科技传统集成业务，启动并购浙江华通云数据科技有限公司），取得显著成效。公司2016 年经营性现金流净额大幅回暖，达到0.82 亿，同比增长54.35%。

积极融合三大优势行业与人工智能技术。在重点发展的三大优势行业，公司已经结合人工智能技术进行相关业务研发：1）在大交通领域，基于人脸识别技术，实现监视报警、图像侦察、情报研判；2）在大健康领域，基于深度学习的智能医疗辅助诊断系统；3）在大金融领域，发展机器人投资顾问业务。我们判断，背靠浙大系强大资源禀赋，公司的人工智能战略有望实现弯道超车。

拟收购华通云数据，进一步夯实业绩，蓄力未来。公司近期公告拟收购华通云数据80%股权，交易价格初步确定为18 亿元。华通云承诺2017 、2018 、2019 年扣非净利润分别为不低于15,800 万元、19,750 万元、24,687.50 万元。收购完成之后，公司业绩将进一步夯实，此次收购也符合公司的既定战略思路：通过处置低效资产、注入优质资产等手段尽快完成业务结构的优化，为集聚资源重点攻克大交通、大金融、大健康等领域以及人工智能的前瞻布局打下良好的基础。

投资建议：2016 年是公司发展中承上启下的一年，通过进一步剥离快威科技传统集成业务，公司业务结构调整初步告一段落；未来将甩开包袱，轻装上阵，开启人工智能2.0 战略。我们看好公司基于浙大系强大资源禀赋，在人工智能业务上实现弯道超车，驱动公司业务继续高速增长。考虑到2017 年公司公告将继续出售众合科技部分股权，预计2017、2018 年备考EPS 为0.50、0.55 元，维持买入-A 评级，6 个月目标价17 元。

风险提示：人工智能转型速度不及预期。