事件

公司12 月14 日发布公告，拟向网通信息港、如日升投资等7 名交易对方通过发行股份及支付现金的方式以18 亿收购华通云数据80%股权，并向贯和投资非公开发行股份募集配套资金7.5 亿用于支付收购标的现金对价，华通云数据17-19 年承诺业绩分别为1.58、1.98 以及2.47 亿元。

经营分析

华通云数据，领先的新型互联网综合服务商。华通云数据是一家国内技术领先的新型互联网综合服务提供商，建立了以IDC 托管服务为基础，大力拓展互联网资源加速服务、云计算服务等升级服务的业务体系。1、IDC 业务方面，华通云数据已成为阿里巴巴的重要战略合作伙伴，是杭州市政府数据中心托管服务提供商，浙江省金融行业重要的IDC 托管中心和灾备中心，同时，华通云数据还是百度、腾讯、爱奇艺、1 号店、洋码头、搜狐等知名互联网企业的重要合作伙伴。截至2016 年10 月，华通云数据在长江三角洲地区拥有5 个数据中心，总面积超过4 万平方米。2、在互联网资源加速服务方面，华通云数据依托于自有数据中心托管服务，引进了众多的互联网内容提供商（ICP），并结合自身的云计算资源，将这些资源通过网络互联方式输出至相应资源客户，为客户提供更快、更优质、更廉价、可定制化的资源加速优化服务，形成具备“华通”特色的互联网资源加速服务。3、在云计算服务方面，华通云数据率先在全国提供以安全为基础的政务专有云服务，是浙江省政府、杭州市政府、丽水市政府政务专有云服务的提供商。

大幅增厚盈利水平，支撑公司构建人工智能生态。公司收购华通云数据一方面大幅增厚了公司盈利水平，同时绑定阿里享受互联网与公有云产业的高增长红利，保证了公司IDC 业务高速增长，占据浙江政府资源保证公司政务云业务快速发展。另一方面华通云数据云计算与互联网资源加速服务能够支撑公司三大行业应用产业升级，为大数据与人工智能的储存、分析、运维与管理能力提供后台支撑和保障，支撑公司人工智能生态的布局。

云计算与大数据搭台，人工智能唱戏。公司未来战略是以人工智能技术为核心，云计算与三大行业（交通、医疗与金融）数据为支撑，通过整合学术与产业资源打造国内领先的人工智能生态。人工智能技术与研究领域公司背靠浙江大学，能够以较低成本利用国内优秀的人工智能研究团队，保证公司人工智能源头技术的持续领先。产业孵化与整合方面，公司从人工智能产业孵化到并购基金均有全面的部署，保证公司未来资源整合的广度与深度。公司通过云计算与行业数据搭建支撑平台，三大行业为应用场景，整合资源构建人工智能生态，未来发展前景较好空间巨大。

投资建议

我们预计2016/2017/2018 年公司EPS 分别为0.33 /0.34 元/0.39 元，对应PE 分别为52/50/44 倍。考虑到公司未来整合资源聚焦三大优势行业，同时紧跟科技发展浪潮支撑产业升级与模式转变，给予公司“买入”评级。

风险提示

并购公司业绩不达预期；金融与医疗业务拓展受阻；AI 技术研发不达预期。