本报告导读:

低估值蓝筹标的价值有望凸显;黄金价格长期上涨趋势不变,黄金珠宝战略价值仍然显著;8月继续推荐低估值蓝筹、国企改革、黄金珠宝三条投资主线。

摘要:

投资建议:商贸零售7月上涨3.38%,跑赢沪深300指数1.8pct,国企改革及黄金珠宝个股表现优异。展望8月,我们认为,受监管趋紧和市场风险偏好与流动性边际下行影响,零售行业低估值蓝筹标的价值有望凸显;同时,黄金价格长期上涨趋势不变,黄金珠宝战略价值仍然显著,8月继续推荐低估值蓝筹、国企改革、黄金珠宝三条投资主线,建议增持:老凤祥、鄂武商、广州浪奇、豫园商城、翠微股份等;受益标的:兰生股份。

近期受监管趋紧、资金面趋紧等影响,市场风险偏好明显偏低,低估值蓝筹滞涨且高分红率、业绩稳健提供安全边际,价值有望回归。零售行业尽管整体基本面承压,但白马龙头凭借自身物业、管理、机制优势仍能保证稳健业绩,建议增持:鄂武商(12倍PE,限制性股权激励提供业绩支撑动力)、老凤祥(19倍PE,激励机制到位、黄金珠宝行业反弹在即)、永辉超市(2016年中报业绩增速27%,全年有望超市场预期)、上海家化(25倍PE,悲观预期较充分,线上渠道变革与外延并购可期)、轻纺城、大东方等,受益标的:友阿股份。

近期国企改革从央企到地方国企轮动明显,我们认为,从长期价值来看,2016年国企改革不仅是炒主题,更是投落地,地方国改热点地区小公司、大集团企业最为受益,长期来看,继续建议增持:广州浪奇,受益标的:兰生股份。短期而言,板块轮动,资金寻找机构少、预期低标的,我们认为,小市值、高重估价值的二线蓝筹国企当前涨幅较少、市场预期较低,建议增持:翠微股份(仅51亿市值,背靠海淀国资委优质教育资源转型基础、国际教育,从重估价值和对标中泰桥梁来看,均有百亿以上市值空间)、重庆百货等。

黄金珠宝行业是个战略性板块,黄金珠宝既是消费品又是投资品,终端需求仍处在底部,但从过往数据来看,金价持续回升将刺激终端消费复苏,且终端回升较金价上涨有一定时滞。目前黄金珠宝行业是黄金产业链最后一块洼地,无论是股价还是估值均处于底部。从历次股价表现来看,金矿最先反应,其次黄金加工企业,再次是珠宝企业。从价量关系来看,价格和销量是互动的过程,价格持续上涨将形成第一波投资机会,如果销量能够跟上,将出现波澜壮阔的行情,就像2007年和2010年牛市一样,金矿和珠宝企业分别上涨了10倍和5倍,而目前金矿已经大幅上涨,珠宝企业基本还没有反应。建议增持:老凤祥、豫园商城、秋林集团。

风险提示:经济增速下滑拖累消费,金价大幅波动;国改不及预期。