教育产业政策大风将至,风起前请上车。《教育法律一揽子修正案(草案)》重中之重是民办教育营利性确权,20 万所民办院校迎市场化机遇,16 年将成教育改革大年,产业化趋势不可阻挡。细分领域投资机会明确:①职业教育迎来产业化整合机遇。政府提出建设现代职业教育体系、教育部鼓励职业教育集团化办学、600 所地方本科院校转职业院校、远程职业教育发展等均推动职业教育产业化;②高校和科研院所改制箭在弦上。十三五提出创新驱动发展战略推动高校和科研院所改制、国务院推动建设世界一流大学和学科并提出高校改革是教育改革排头兵、预期2017 年底校办产业从高校脱钩等均推动高校产业化进程加速;③K12 迎来教育信息化、课外培训及留学市场机会。“三通两平台”建设催生教育资源公共服务平台和教育管理公共服务平台建设需求,B 端学校及C 端学生产投变现机会涌现,课外辅导培训市场面临市场集中度提升机会,公办学校收紧国际班催生民办留学市场;④二孩放开提升学前景气度,早教及幼儿园市场集中趋势明确,先发优势极为重要。职业教育关注洪涛股份、中国高科;高等和科研院所改制关注新南洋、中国高科、银润投资;K12 教育信息化关注全通教育;课外培训关注新南洋、银润投资;留学教育关注中泰桥梁;学前教育关注威创股份。

国常会力推医养结合,把握养老产业化浪潮。中国已步入老龄化社会,养老服务市场超过4 万亿,预期2020 年突破8 万亿,市场容量增长及政企分开带来社会资本产业化机遇。日前国常会力推医养结合(医疗为养老机构开通绿色通道、养老内设医疗机构可为康复护理场所,支持养老机构开办老年病、康复、中医院及临终关怀机构等,推进基层医疗机构与社区、居家养老结合),鼓励社会资本兴办医养结合机构,支持公立医院转为康复、护理机构,强化投融资、用地等支持,扩大政府购买基本健康养老服务,创新保险产品。二级市场养老产业投资标的应具备医疗服务能力+轻资产(居家养老、社区养老连锁运营管理等)商业模式,“轻资产+医养结合”具备成长性,重资产模式投资回收期较长且投资回报率较低。推荐:南京新百等。

天猫领跑双十一,跨境电商、农村电商及社交电商异军突起。双十一大战结束,天猫交易额超过912.17 亿,同比增长59.7%,移动端占比达到68.67%;苏宁易购全网同比增长358%,移动端占比67%,妥投率提升至98%,数据超预期。本届双11,阿里联合苏宁、银泰等“1000+商家”和“18 万+线下店”在全国“330+城市”进行全渠道狂欢,同时联合湖南卫视举办“天猫双11 狂欢夜”市占率达23.1%,线上线下进一步走向融合。跨境电商、农村电商和社交电商增速迅猛,天猫双十一跨境进口交易额超过国内其他一年成交量,全国8000 余村点辐射百万农村消费者推动村淘发力,微博2 亿月活用户叠加内容营销发力社交电商。政府部门多次出台做大做强现代流通业政策措施,着力点亦是线上线下融合,跨境、农村及社区O2O 电商,建议卡位布局。推荐:苏宁云商、物产中大、快乐购、步步高,关注西安民生等。

国企改革或将成后续重要配置主题。国企改革是贯穿“十三五”的重头戏,伴随年底及明年“1+N”方案陆续出台,各地将出台实施意见和试点方案,国企改革行情有望持续发酵;另外从主题轮动的角度,创新前期普遍翻倍,当前地方国资证券化率30%左右,大部分提出证券化率60%以上目标,留给国企改革的时间愈发紧迫,我们从商业板块自下而上观察,物产中大、浙江国贸、新世界、百联股份、广州友谊、上海物贸、友好集团、银座股份、鄂武商、欧亚集团等标的已启动,尚未启动改革进程的国资商企已屈指可数,建议加强配置。央企改革关注湘邮科技(邮政体制改革);地方改革关注浙江(物产中拓、物产中大、杭州解百);上海(兰生股份、第一医药、新世界、百联股份);两广(广百股份、南宁百货)。

风险提示:产业结构升级、国企改革进程不达预期。