公司公告拟2035 万元对价收购浙江中国轻纺城网络有限公司75%股权,并以货币方式对网上轻纺城增资1 亿元,其中无偿转让价值270万元股权作为激励给网上轻纺城经营层丁建军、韩冲。上述交易完成后,公司将合计持有网上轻纺城 95%的股权。

公司拟独资设立绍兴中国轻纺城金融投资有限公司,此为平台对公司金融资产进行整合、组建互联网金融服务公司,对P2P 等业务进行探索,利用线上线下等大数据优势,打造轻纺城金融生态圈。

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投资建议:公司依托绍兴轻纺产业集群和商户优势,战略转型物流、网上轻纺城、金融服务(P2P);此次收购彻底解决网上轻纺城体外股权问题,并实现高管股权激励,为后续线上发展奠定坚实基础。维持2015-2017 年EPS:0.35/0.38/0.42 元(考虑除权影响),参考行业估值水平,给予公司2015 年55PE,维持目标价19.23 元及“增持”评级。

专业市场拥抱互联网+,全力打造网上轻纺城成为集交易、物流、金融为一体的综合服务平台。目前,网上轻纺城已经累计建立网上商铺61 万家,引入原料供应商、生产企业、批发商、采购商、终端客户等供应链上下游主体,形成了完整的线上产业链生态圈。2014 年网上轻纺城实现交易规模113 亿元,同比增长90%,占轻纺城市场交易规模的9.1%。公司此次现金收购并增资、激励,彻底解决网上轻纺城体外股权问题,理顺激励机制,为上市公司全面打造网上轻纺城、转型线上奠定坚实基础。

依托轻纺产业优势、掌握商户核心资源,进军供应链金融3.0 正当时。公司拟组建互联网金融服务公司,进一步切入供应链金融业务。公司此前以担保公司形式累计为市场内商户提供近30 亿元规模的融资担保。我们认为,随着网上轻纺城一站式平台建设,上下游企业融资需求的释放,仅绍兴地区轻纺产业融资需求即在数百亿级别;公司整合现有金融资源,适时引入P2P 等模式将为商户提供更加高效的融资服务;同时,公司轻纺行业地位及对商户掌控能力(预收6 年租金),为风控提供有力保障。我们认为,公司以网上轻纺城为一站式综合服务平台,进军供应链金融3.0 的方向明确,步伐坚定,转型成果可期。

风险提示:到期市场提租低预期,新业务推进受阻。