风险提示

医改核心方案的公立医院改革具体措施和规定迟迟未能出台，各方博弈造成不确定性。

整个行业集中度还比较低，竞争非常激烈。

药品价格（含降价）、招标等政策对行业影响的不确定性。

行业运行符合预期，全年快速成长可期，建议布局跨年度及三季报可能超预期的品种

从行业前三季度的运行状况看，我们判断行业全年有望实现收入和税前利润20-25%和30-35%的增长速度。我们维持在9月月报中的行业整体观点，即从历史经验看，医药股是长期投资中收益最大的板块，我们看好中国医药市场需求端的持续快速增长。短期内，医药板块股价、估值不断上移，医药板块的溢价率不断提升，可能面临一定的估值压力。但全年角度看，我们认为部分医药股业绩再超预期的可能性仍然非常大，从而能够消除高估值的因素。

我们建议投资者积极关注三季报可能超预期的品种，并逐步开始布局跨年度品种。重点推荐组合包括：

三季报可能超预期的品种：云南白药、上海医药、天士力、康美药业等；

业绩有望超预期并且存在较多催化剂的：天士力、上海医药、康芝药业；

人事变动促进经营向好、具备内部整合预期的：白云山、广州药业；

估值具有吸引力的：健康元、双鹤药业、华润三九、康美药业、鲁抗医药及中恒集团。