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已是悬崖百丈冰 犹有花枝俏:医药行业研究

国都证券有限责任公司 2007-02-16

1、我国医药行业经历了"十五"期间的快速增长后,2006年行业景气度明显下降,行业进入严冬期

"十五"期间,我国医药行业总体保持快速增长,规模不断壮大,我国医药经济结构进一步改善,区域经济协调发展,但是,总体来看,我国医药行业存在着多、小、散、乱的结构性问题,创新能力不足的问题仍然突出。2006年医药行业景气度出现明显下降,行业进入严冬期。

2、医药行业发展趋势

医疗改革新思路对于医药行业影响巨大;《医药行业"十一五"发展指导意见》为医药行业的发展指明了方向。庞大的人口数量、已经来临的人口老龄化为我国医药行业的发展提供了巨大的成长空间;社会经济持续发展、人民收入改善,为消费者健康意识的提高和医药行业的发展提供了保障;城市化程度不断提高和城乡人口人均卫生费用的持续攀升使得医药市场总体规模不断膨胀。

由于产能严重过剩、行业过度竞争、市场秩序混乱以及政策面变化等方面的影响,行业景气度低迷仍将维持一个时期,但这将为行业的整合和持续规范发展、优势企业的做大做强提供了有利的外部条件,符合国家政策导向、受惠于医疗改革新思路和消费升级,以及具有核心竞争力的子行业和企业面临良好的发展机遇。

3、行业投资策略

基于对于影响行业和企业发展各方面因素的分析,我们看好以下子行业和公司:

(1)具有资源优势、有望分享TOC市场快速成长机遇的品牌中药、现代中药和OTC药物生产企业;(2)受惠于医改新政和医药流通改革的大型普药、医疗器械和医药商业企业;(3)研发能力突出、新品储备丰富的创新型公司;(4)国际认证经验丰富、有望受益于在国际原料药产业链转移的公司;(5)大股东实力雄厚,并有望整体上市的公司。

4、重点关注的公司

同仁堂、S阿胶、吉林敖东、千金药业、康美药业、天坛生物、中牧股份、通化东宝、恒瑞医药、华海药业、海正药业、双鹤药业、新华医疗、万东医疗、国药股份、上海医药、现代制药等。

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