报告摘要：

快递业务量稳定增长，淡季行业单票价格再降。7 月全国快递业务量完成89.3 亿件，同比增长28.8%；业务收入完成827.2 亿元，同比增长14.4%。

行业均价为9.26 元/单，环比下降1.57%，同比下降11.21%，降幅基本与上月持平。重点产粮区义乌、广州单票价格均环比下行。7 月进入快递淡季，价格战虽有缓和但并不显著。我们持续强调难言价格拐点到来，建议关注监管政策的落实成效与各家单票盈利能力改善等边际变化。

疫情持续影响航空客运，暑期出行持续遇冷。受疫情持续影响，本周多地机场航班大面积取消。除南京禄口机场暂停进出港航班外，上海浦东机场、北京首都机场航班取消率均接近65%。三大航客运业务受到疫情影响较为明显，本周东航取消率为63.2%、南航取消率为68.9%、国航取消率为69.2%。随着疫情防控工作的有效开展，新增感染案例有下降趋势，建议持续关注疫情的后续发展以及对三大航业务的影响。

宁波港再度出现疫情，运输需求保持高位。集装箱方面，CCFI 指数为2978.47 点，较上期下降0.9%。宁波梅东集装箱码头发现疑似阳性病例，于8 月11 日凌晨宣布紧急暂停所有提进箱服务，预计将给原本脆弱的集装箱航运市场带来严重影响。干散货方面，CBFI 指数报收1246.28 点，较上周微涨0.6%。气温出现明显下降，电厂耗量降低，补库热情减退，市场货盘减少。受疫情影响，江内港口船舶周转速度减慢，搁置部分有效运力。油运方面，CTFI 指数报515.83 点，较7 月29 日下跌0.2%。

VLCC 运输市场淡静，运价阴跌。目前疫情对集运影响还未消退，后续疫情控制情况将决定行业景气度持续性，需要关注欧美等进口国消费需求以及自身供给能力变化。

年度策略和长期组合：年度策略以“快递物流高景气，客运寒冬过后缓慢回升”为纲，兼顾周期性和成长性。1.内需稳健+外贸超旺，国际国内融合交互促进，快递、物流和供应链行业加速发展； 2.关注供需格局良好的油运行业反弹机会；3.航空业国内国际逐次复苏，关注航空跨年度投资机会。年度组合为：顺丰控股、中远海控、南方航空、东方航空、中国国航、传化智联、中储股份、永安行、德邦股份、厦门象屿、中远海能、招商轮船、大秦铁路、京沪高铁。

本周重点推荐：传化智联，中储股份

风险提示：快递行业价格战加剧，此轮疫情长期持续