遥想当年：存亡之秋，堪当重任

诚通集团属于大型中央直属企业，伴随着中国国改进程发展起来。主营业务包括资产经营管理、物流服务、商品贸易和林浆纸业务，其中物流服务为集团传统优势业务。2005 年起，集团多次成功受托重组央企，为推进国有资本调整和国有企业重组做出了应有贡献。

静观当下：国改攻坚，高歌猛进

去年初，集团成为国有资本运营公司试点企业，陆续接收上市公司国有股权无偿划转；牵头成立国有企业结构调整基金，频频参与央企混改项目；全面受托管理中国铁物助其化解债务危机，实现扭亏增利。

畅谈未来：控股华贸，创新发展

2017 年5 月，华贸物流公告称公司控股股东中国旅游集团将间接持有的公司46.1%股权无偿划转至诚通集团，后者成为公司控股股东。诚通集团前身由物资部所属企业构成，物流资源丰沛，划转后物流领域拥有两大上市公司：中储股份、华贸物流。中储于2015 年引入战投普洛斯，以物流地产为未来方向的战略路径逐步清晰。华贸物流主营国际货代，以轻资产模式运营，具备市场化的运作机制、市场化的激励机制、市场化的用人机制，从主营业务到管理理念都十分契合诚通集团未来发展战略。此外，据中国企业报报道，中国铁物以大幅扭亏增利为基础，业务重组上市工作已启动。

投资建议：

近期国有企业改革进程提速，在刚刚结束的全国国有企业改革经验交流会上，诚通集团被多次提及，其改革试点效应及工作成果被充分肯定。重点推荐集团旗下物流板块上市公司：华贸物流、中储股份。华贸物流作为诚通集团成为国有资本运营平台试点后，第一家控股权划入的优质上市公司，坚持轻资产运营，激励机制到位，上市以来内涵式增长和跨越式发展互动并进，是国企市场化运作的标杆。其业务模式与诚通集团旗下传统物流资产，以及托管的中国铁物具有资源整合、优势互补的基础，存在做强做优做大的可行性，其估值具备提升潜力。

中储股份土地资源丰富、战投实力雄厚，转型发展路径明晰。随着混改步伐加快，有望持续迸发经营活力，释放稀缺土地资源利润。

风险提示

宏观经济持续低迷，国改进程不及预期等