股权众筹吸睛“大众创新万众创业”市场环境激励股权众筹市场爆发增长。截止 15 年 4 月我国众筹平台达到 149 家,其中股权众筹平台 62 家,股权众筹平台融资规模15.6 亿元。 在数量和规模快速扩容同时, 众筹模式开始创新, “众筹+上市公司”和“众筹+新三板”模式备受关注。

海外众筹欣欣向荣,国内众筹或后来居上全球众筹市场欣欣向荣,截止 14 年底全球共有 1250 家众筹公司,交易额达842.90 亿元,同比增长 40.6%和 167.0%,预期增长还将持续。海外众筹在模式上力推“领投+跟投”模式,注重投后管理和法规监管,筹融资环境较好。国内众筹融资规模 16 亿元左右全球占比不足 2%,预期后规模将突破 50 亿。

平台弱化融资盈利,强化项目投成价值众筹平台盈利方式逐渐变化,平台盈利来源为流量费、交易手续费和增值服务费,费率水平分别为 0%、 5%和 2%,其中交易手续费在逐步降低,增值服务费在逐步提升。平台通过推动“领投+跟投”模式,弱化融资盈利,提升投资收益分层,完善平台投后管理能力,强化投后管理和产业链价值。

四大动力推动国内众筹市场快速发展我们认为四大动力推动国内众筹市场快速发展,首先创业企业依然面临融资瓶颈,在银行主导的贷款市场上融资资金成本依然较高,同时 PE/VC 市场逐渐成熟也推动众筹作为项目孵化器快速发展;其次居民财富持续增长风险承受度提升,存款收益率快速下降背景下居民理财需求增加,而创投模式相对成熟,互联网平台降低了投资成本,居民参与度较高;再次法律法规推动众筹信息披露公开化和标准化,筹融资主体利益得到适当保户;最后互联网支付和征信体系逐步发展完善。

众筹发展利好创投,看好“ PE/VC+众筹”模式合理假设下我们预期 15-18 年我国股权众筹市场规模将突破 50 亿元,众筹平台沿着 5 个方向发展:垂直化、社交化、生态链化、 O2O 化和去中介化。对于股权众筹我们看好“生态链化”模式,而“生态链’模式中“ PE/VC”机构介入有助于完善生态链条。总结来看,众筹市场快速发展有助于推动创投行业发展,其中“ PE/VC+众筹”模式值得重点关注。个股方面首推鲁信创投。