事件: 周五煤炭股大涨,煤炭指数上涨4.72%,,山煤国际、冀中能源和阳泉煤业等个股涨停。

一、煤炭股的上涨行情一般分为两拨

第一波是宏观政策刺激下的上涨。作为后周期行业,此时煤炭行业基本面经常是处于下跌趋势中而宏观政策逐渐转暖时期。

第二波是煤炭行业基本面推动下的上涨。煤炭基本面止跌回升,煤价逐渐上涨。

我们分析不清楚第一波,但我们可以分析第二波,然后倒推第一波。

二、宏观政策作用力多大决定了股价空间

比较2012年底的煤炭行情和2013年8月两拨行情,我们可以得出下述结论:

补库因素推动短期基本面好转,煤价上涨

政策刺激或强烈的经济好转预期,2013年7-8月份属于政策刺激的行情,2012年底可主要归因于强烈的经济好转预期。

补库因素和经济刺激纠结在一起,但在市场学习效应下 库因素对股价影响越来越小

三、我们如何看待周五的上涨呢

结论:不建议参与这拨煤炭股的行情。

2012年底,强烈的经济好转预期+补库因素,基本面煤价上涨,煤炭指数上涨29%,主流煤炭股上涨70%左右2013年中,政策刺激预期+补库因素,基本面煤价上涨,煤炭指数上涨15%,主流煤炭股上涨25%-30%目前呢,政策刺激预期+无补库因素,基本面煤价仍然没有止住下滑趋势,煤炭股上涨多少呢 估计空间不大。

如果你有强烈的经济好转预期,煤炭股可能就是2012年底的行情,或者2009年的行情,那你就可以参与!不过我们暂时没有这个预期。

风险提示:稳增长政策超预期。