宏观政策开始转暖,钢价淡季逆袭,冶金煤企业蠢蠢欲动,提价箭在弦上,未来钢铁金九银十以及补库存需求有望推动冶金煤行业基本面继续回暖。受全国持续高温带动,电煤需求好转;坑口价格经过前期的急跌之后,目前已经跌势趋缓。作为港口煤价先行指标的沿海运价止跌企稳,未来港口价格下跌空间有限。被市场所冷落的“小二黑”渐具投资价值,阶段性行情可期,上调行业评级至推荐。

钢价淡季逆势上涨,冶金煤需求好转,焦煤企业掀起涨价序幕。今年7月钢价一改淡季的疲弱表现,现货价格连续三周上涨。焦煤价格与钢价同步性较强,钢市的逆袭带动了近期冶金煤需求的转暖,近期焦煤企业对提价跃跃欲试,潞安和开滦分别上调部分煤种价格20-30元/吨。接下来步入钢铁需求的旺季,补库存需求的带动下,冶金煤价格上涨有望持续。

沿海运价指数止跌企稳,动力煤价格有望止跌。受持续高温带动,空调负荷增加,电煤需求好转。坑口价格经过前期的急跌之后,目前已经保持稳定。作为港口煤价先行指标的沿海运价止跌企稳,未来港口价格下跌空间有限。

煤炭股估值处于历史底部,股价下跌空间有限。煤炭价格和煤炭股跌幅已经与08年底部相当。低盈利水平下,估值侧重市净率(PB)值,板块PB迭创历史新低,目前已经跌至1.3倍左右,其中中煤能源和上海能源跌破净值,PB分别为0.77倍和0.88倍,开创煤炭股历史。

政策回暖,基本面逐渐好转,行业渐具投资价值,我们预计未来1-2月煤炭行业跑赢大盘的概率较大,上调行业评级至推荐。加大基础设施建设,经济保底7.5%,房地产再融资放开,目前宏观经济处于底部。煤炭价格逐步企稳,部分煤种反弹可期。

煤炭股票走势一般分为两拨:第一波,宏观政策面推动,第二波,行业基本面推动。 激进的投资者可以买入煤炭股(目前可能是第一波),稳健的投资者可以等到8月底风险释放完毕(中报业绩风险释放完毕,煤价趋势更清楚),行业基本面开始向上(第二波)。建议投资者逐渐加大配置冶金煤股票和有故事个股:永泰、冀中、潞安,神火、通宝、大有。

风险提示:宏观经济下滑幅度超预期