2016 年8 月社销总额同比增长10.6%，增速环比上升0.4 个百分点

国家统计局发布2016 年8 月社销数据：八月社会消费品零售总额为2.75 万亿元，同比增长10.6%（扣除价格因素实际增长10.2%）。其中，限额以上企业（单位）消费品零售额1.23 万亿元，增长8.5%。1-8 月份，社会消费品零售总额21.05 万亿元，同比增长10.3%。从环比看，8 月份社销总额增速比上月上升0.4 个百分点。8 月份，限额以上企业（单位）商品零售额1.15 万亿元，同比增长8.8%，剔除石油和汽车的影响后，同比增长7.6%，反映出石油和汽车的零售额增速低于平均水平。

必选消费品零售额同比增速保持两位数，增速环比略有下降分品类看，8 月份粮油食品类零售额同比增长10.2%，增速较7 月下降0.4 个百分点，饮料类零售额同比增长11.5%，增速较7 月下降1.1 个百分点。尽管8 月CPI 同比增速较7 月有所下降，但必需消费品仍保持两位数增长率。服装鞋帽、针纺织品零售额同比增长6.2%，增速较7 月份下降3.2 个百分点，显示出可选消费品需求的企稳仍需观察。

家具类和家用电器零售额同比增速出现回落

8 月份家具类零售额同比增长11.1%，同比增速较7 月下降2.5 个百分点。家电电器和音响器材类零售额8 月同比增长7.1%，增速较7 月下降4.4 个百分点。我们认为这是由于房地产销量增速已经出现放缓迹象，家具与家电行业的高增速难以维持。

金银珠宝类零售额同比下降6.3%，降幅环比扩大5.2 个百分点8 月份金银珠宝类零售额同比下降6.3%，降幅较7 月份下降的1.1%扩大了5.2 个百分点。我们认为股市不振及地产涨幅过快两大原因制约了黄金珠宝的消费性需求，黄金价格持续上涨也难以拉动黄金珠宝的投资性需求的增长。

行业渐入传统旺季，短期推荐蓝筹白马股

CPI 的增速放缓，对超市将有一定不利影响，从长期角度来看，零售行业整体是受益于温和通胀的经济环境的，因此未来需密切观察CPI 的走势。当然，短期来看，永辉超市和天虹商场3Q2016 业绩良好，甚至超预期是大概率事件，因此我们仍然推荐这两个蓝筹白马零售股。我们仍然看好中兴商业和友好集团的机会，此外我们认为友阿股份也是未来一段时间的储备关注品种。从9 月下旬开始，零售业逐渐步入传统的下半年旺季，因此需密切关注10 月国庆以及11 月电商大战的销售情况。短期推荐标的为：永辉超市、天虹商场、中兴商业、友好集团、友阿股份。

风险分析：

宏观经济探底导致可选消费额下滑，租金上涨过快侵蚀零售企业利润，个别零售企业释放业绩动力不足。