OPEC+国家减产支撑油价中枢继续提升，春节之后国内市场风险偏好上升，石化行业有望迎来业绩修复和估值提升的共振。

上周行情：上周石油石化板块上涨2.53%，涨跌幅位列中信行业第28 位；板块涨幅居前公司：卫星石化（14.36%）、蓝焰控股（14.35%）、中油工程（8.00%）、广聚能源（7.47%）。上周布伦特、WTI 油价收67.04 美元/桶、57.07 美元/桶，周环比+1.19%、+1.95%。

行业跟踪：在OPEC+国家减产支撑下，上周国际油价继续上行，此外春节之后国内A 股市场风险偏好上升，我们预计石化行业有望迎来油价中枢上行、行业盈利修复，和市场转好估值提升的共振。

本周通过对聚酯产业链库存周期分析，2019 年春节前涤纶长丝库存仅有2 天，为近几年最低，同时节后行业开工率迅速提升至80%以上，我们认为行业仍然处于高景气周期中，可以在后续的节后库存去化中进一步验证。去年中美贸易争端引发出口抢跑的影响预计今年1 季度可消除，在中美贸易谈判顺利的预期下，下游出口修复将加快行业景气修复。

投资建议：短期聚焦产品价格有望跟随油价反弹的聚酯产业链，重点关注恒力股份、恒逸石化、桐昆股份，关注荣盛石化、新凤鸣、东方盛虹；中期关注受益投资的工程和油服公司，推荐海油工程、中油工程、中石化炼化（H）；长期配置估值安全、回报率（股息率）高的中国石化（A+H）。

风险因素：国际油价大幅波动的风险，中美贸易争端对下游产生重大冲击的风险，部分公司在建项目进度不及预期的风险。