2018 年石化行业和市场整体大幅回调，当前石化行业和上证综指PB 估值均处于2000 年以来最低水平，长期投资的安全边际较高。历史上股权回购是推动股价上涨重要因素，建议关注石化行业低估值的股权回购、高股息率标的。

上周行情：上周石油石化板块上涨1.04%，涨跌幅位列中信行业第13 位；板块涨幅前5 公司：中天能源（6.99%）、岳阳兴长（4.19%）、中曼石油（4.19%）、天科股份（3.83%）、茂化实华（3.47%）。上周布伦特、WTI 油价收57.42 美元/桶、48.31 美元/桶，周环比+7.91%、+6.57%。

行业跟踪：进入19 年OPEC+国家开始兑现减产，出口数据表明沙特等OPEC 国家18 年12 月已经有所减产，在此支撑下布伦特和WTI 油价均大幅反弹，上周创下18 年10 月份油价高位回调以来的最大周涨幅。我们预计19 年初，在OPEC+国家减产数据陆续得到证实的情况下，上半年国际油价将重新进入上涨通道。

此外，市场流动性提升，结合外部环境和经济预期的不明朗，市场看重安全边际。

当前石化行业PB 估值均处于历史底部，部分公司实施股权回购有利于提升股东长期回报；部分公司维持高分红，预计将成为支撑股价甚至推动股价上涨的重要因素。推荐中国石化（A+H）、上海石化（H）、恒力股份、桐昆股份，关注海利得、广汇能源。

风险因素：国际油价大幅波动的风险，中美贸易争端对下游需求产生重大冲击的风险，部分公司大股东股权质押比例较高的风险。