一、事件概述

截止1月12日,WTI收盘结算价为64.30美元/桶,布伦特收盘结算价为69.87美元/桶。WTI为自2014年12月以来新高,布伦特曾经一度突破70美元/桶。

二、 分析与判断

多重利好推动油价持续上涨,WTI创近3年新高

近期受OPEC和俄罗斯高效减产以及美国原油库存持续下降催化下,国际原油供需基本面得到良好改善,再加上地缘政治风险引发全球原油供应收紧的担忧,美元大幅贬值等推动油价连续第四周上涨。截止1月12日,伦敦洲际交易所(ICE)首月布伦特原油期货合约的结算价环比上周上涨2.250美元(3.30%),收于69.87美元/桶;美国WTI原油期货合约的结算价环比上周上涨2.860美元(4.70%),收于64.30美元/桶,创近3年新高。

美国商业原油库存和库欣地区库存双双大降,提振油价

据美国能源情报署(EIA)公布的库存数据显示,截止1月5日当周,美国商业原油库存环比上周下降494.8万桶,比去年同期低6359.4万桶(13.2%),这是美国原油库存连续第八周下降,累计降幅近4000万桶;美国库欣地区的原油库存环比上周下降239.5万桶,累计降幅逾640万桶,比去年同期低30.40%。在原油库存下降的推动下,美国油品总库存环比上周略微下降,触及2015年4月3日当周以来的最低点约12.20亿桶,比去年同期低8.66%。库存的持续大幅下降说明原油供需格局正逐渐扭转,由供大于求向供不应求过渡,支撑国际油价持续上涨。

标的推荐:

中国石化:(1)我们预计18年油价(布伦特)运行中枢为65美元左右,勘探开发板块业绩将改善;(2)炼油和化工盈利强周期持续;(3)销售板块业绩稳定,非油业务发展迅速,该板块未来有望在港股单独上市,大幅提升估值;(4)PB(1.03)、EV/EBITDA(4.73),均处在历史低位,估值存在向上修复空间。

上海石化:(1)炼油化工一体化,产业链完备盈利能力强;(2)油价震荡向上,炼油进入盈利的黄金期;(3)乙烯景气周期持续,化工盈利稳定。

新潮能源:低油价时期公司连续收购犇宝和鼎亮的美国油气资产,成本低、政治风险与开发风险均非常小。我们看好公司未来在油气开发板块的布局,预计明年产量约1300万桶,油价企稳反弹,公司将持续受益油价上涨。

三、风险提示:

国际油价大幅下跌;石化产品价格走低;行业政策出现较大变化。