投资策略之周期篇：后疫情时代内需预期向好，关注景气修复板块

展望明年，疫情防控放松后内需有修复空间，地产政策托底带动产业链情绪修复，叠加上游能源及原材料成本压力缓解，关注景气修复或反转板块。

煤炭：供需预计小幅转弱，关注长协煤占比较高或有量增逻辑公司，包括中国神华、陕西煤业、广汇能源。

原油：供应收缩对抗海外衰退预期，代表性油气资源标的仍具避险资产价值，关注中国海油、新潮能源。

聚氨酯：MDI 供应端格局有序，成本压力有望逐步缓解，宏观修复后价差有向上弹性，推荐万华化学，关注美瑞新材。

煤化工：Q3 以来景气下行明显，业绩承压但仍有韧性，持续推荐龙头宝丰能源、华鲁恒升。

工业硅&三氯氢硅：下游硅料扩产潮，需求拉动下价格弹性大，推荐合盛硅业、三孚股份、晨光新材、宏柏新材。

民营大炼化：三季度整体业绩承压明显，后续随需求复苏静待盈利修复，重点关注恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、东方盛虹等。

轮胎：成本压力持续下降，海外需求有望回暖，行业有望迎来反转，建议关注森麒麟、赛轮轮胎、玲珑轮胎、确成股份等农药：“粮食危机”背景下的需求提振，农药行业盈利中枢有望提升，建议关注广信股份、扬农化工、贝斯美、中旗股份。

磷化工：冬储带动磷肥价格触底反弹，关注磷矿资源确定性，建议关注川恒股份、云天化、兴发集团。

纯碱：地产“第三支箭”落地，有望拉动纯碱市场需求，推荐远兴能源，关注山东海化、中盐化工、双环科技。

投资策略之新材料篇：新型领域蓬勃崛起，先进制造顺势而为以日为鉴，新材料将是化工未来前进方向；双碳背景下，化工企业在传统材料之外寻找新突破口也是大势所趋。我们持续看好以下新材料领域。

EVA：目前相对淡季价格有所回落，后续光伏端需求仍有支撑，推荐东方盛虹、荣盛石化、联泓新科。

POE：N 型电池片下的最优选择，未来有望实现EVA 替代。

钠离子电池：2023 年有望开启产业化元年，关注电芯和材料端技术领先或具先天优势企业，推荐元力股份、圣泉集团，建议关注华阳股份、中自科技、美联新材、七彩化学、中欣氟材。

电子特气：国产替代带来长期发展机遇，重点推荐雅克科技、昊华科技。

生物柴油：欧盟需求旺盛，生物航煤空间广阔，重点推荐卓越新能、嘉澳环保。

吸附分离解决方案：盐湖提锂/生物制药提供成长驱动，持续推荐蓝晓科技，重点推荐蓝晓科技，建议关注纳微科技、争光股份。

贵金属催化剂：医药稳增、化工叩门，铺就长期成长赛道。

己二腈-PA66：国产化进程稳步推进，产业链重新定价有望带来需求爆发，推荐中国化学、元利科技、美瑞新材，建议关注台华新材、聚合顺、隆华新材。

尾气后处理产业链：国六b 和非道路国四落地及商用车回暖预期，行业修复空间显著，推荐中自科技，建议关注奥福环保、艾可蓝。

碳纤维：二十年产业拐点，历史性投资机遇。建议关注吉林碳谷、吉林化纤、中复神鹰、精功科技、中简科技、光威复材等。

合成生物学：技术成本降低加速产业发展，行业空间广阔。建议关注标的华恒生物、凯赛生物等。

卫材热熔胶：“3+1”竞争格局稳定，国产替代空间广阔。建议关注标的聚胶股份。

风险提示

宏观经济增速和下游需求低于预期；产业政策风险；新材料领域技术迭代的风险；原材料价格剧烈波动；全球疫情反复的风险。