周观点：

上周行情：上周石油石化板块-0.89%，涨跌幅位列中信行业第28 位；板块涨幅前5 公司：澳洋健康（15.77%）、荣盛石化（9.69%）、国际实业（6.86%）、三联虹普（6.76%）、泰和新材（3.52%）。上周布伦特、WTI 油价收77.82 美元/桶、67.62 美元/桶，周环比-3.2%、-5.2%。

点评：短期，石化板块由于前期相对收益率高，机构持仓集中和油价回调等因素回调较多。但行业整体估值处于历史底部，且盈利能力未来有提升空间，主要来自油气勘探开发与生产、油服板块受益油价提升，民营炼化企业受益PTA/涤纶丝景气高位以及炼化产能投产贡献增量。虽然历史上，石化板块走势与沪深300 大盘走势相关性更强，但是在油价底部反弹上涨的过程中，走势超过大盘指数的概率较大。因此，我们继续推荐石油石化板块，认为未来2-3 个季度内板块仍然具备相对配置价值。推荐ROE 继续修复的油气勘探与生产、油服板块，估值存在修复空间的炼化板块个股。

风险因素：油价大幅波动的风险；国际贸易冲突对下游需求产生重大冲击的风险；人民币汇率大幅波动的风险。