事件：

公司于2021 年10 月30日发布2021年三季报：公司前三季度实现营业收入19.86 亿元，同比增长8.16%；归母净利润0.61 亿元，同比增长29.90%；扣非后归母净利润0.14 亿元，同比增长159.77%。

点评：

普天电科资产重组，市场化改革走科技强企道路。报告期内，公司原股东中国普天与中国电科实施重组，中国普天集团整体无偿划转进入中国电科集团，成为中国电科集团全资子公司。本次收购系中国电科集团通过国有股权无偿划转取得中国普天集团100%的股权，从而导致间接控制东方通信43.44%的股份，公司实际控制人由中国普天变更为中国电科中国电科是国内唯一覆盖电子信息全部领域的大型科技集团，此次合并，将充分发挥两大集团上下游之间的协同性，从依赖于合资企业、缺乏拳头产品以及核心竞争力向科技强企的道路转变。

聚焦信息通信主业，经营业绩稳定增长。报告期内，公司实现营业收入19.86 亿元，同比增长8.16%；归母净利润0.61 亿元，同比增长29.90%；扣非后归母净利润0.14 亿元，同比增长159.77%。公司中标广东省清远市公安局350 兆数字集群（PDT）系统项目和海南保亭可视化警务指控系统；中标杭州机场轨道快线、大连地铁5 号线和杭州至绍兴城际铁路工程综合安防平台采购之室内定位项目等。同时在产品研发上深耕细作，T8200S2/S3 完成项目验收评审，第二代PDT+应急指挥现场融合通信系统成功上市。

智能自助设备产业转型升级，探索技术研发新方向。公司重点推进主要大行业务，大力发展信创产品，积极参与主要大行的信创产品测试，是国内第一批实现正式信创商用的厂家。现已实现核心模块的自主研发并可批量供货，以及通用模块的国产替换和批量供货。

投资建议：预计公司2021-2023 年实现营收33.23、36.88、42.42 亿元，实现归母净利润1.14、1.25、2.93 亿元，对应PE 129.49/118.43/50.56X，考虑到公司股东整体并入中电科体系，为公司带来强大业务协同，看好公司未来三年估值成长潜力，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：国产化替代不及预期、市场竞争激烈、产品技术迭代