投资要点

事件:2014年3月19日公司发布公告,收到中国电信集团系统集成有限责任公司辽宁分公司的中标书,中国电信系统集成有限责任公司辽宁分公司中标大连市公安局数字无线通讯系统建设采购项目,其中,数字集群系统及配套产品由我公司分包提供,项目金额约为6000余万元,连同公司前期中标的大连地铁警用通信一期工程,累计新增数字集群通信项目中标金额约9000万元。

点评:

该订单是公司也是行业第一个规模订单,标志着公司业务爆发,行业启动 首先,此次大连公安专网项目(连同地铁)金额达9千万,是公司正式进军公安专网数字集群业务以来的第一个大订单,意义重大,标志着公司数字集群业务开始爆发,通过此次项目可以积累规模供货和实施经验,将推动公司数字集群业务继续快速发展。

其次,该订单是近年来(12 年底以来)公安专网数字集群行业的第一个规模订单,标着公安专网模拟向数字规模转换开始启动,未来全国各地公安数字专网建设将逐步启动,行业迎来爆发期。

通过中国电信中标,反映公司强大渠道能力

此次项目中标是公司通过中国电信集团系统集成有限责任公司辽宁分公司而中标的,反映了公司作为国内央企子公司,其强大的渠道能力。 同时,该项目的过去的供应商为国外厂商,我们认为,该项目的中标是公司在面临国内外竞争对手的强大压力下的中标,反应了公司作为央企,在投标时,深受地方公安信任,未来空间较大。

全年业绩爆发增长,未来订单有望不断持续落地

此次中标是公司在公安专网数字集群行业的开始,公司坐拥TETRA和PDT技术,背靠中国普天,资源禀赋突出,未来数字集群规模订单有望持续落地,分享行业的爆发,获得高速增长。

同时,在ATM机业务方面,今年是公司主要客户之一工商银行的采购大年,其采购也将不断推进国产化,公司将受益匪浅;并且,公司今年有望实现农行的突破。此外,公司前期收购的银星金融扩大了公司的金融业务产品线,有利于公司提供金融电子综合解决方案,推动公司金融电子业务快速发展。 因此,我们认为14-15 年公司将受益于公安数字集群行业的爆发以及ATM机业务的快速增长而实现业绩爆发增长。

盈利预测:全年来看,公司数字集群业务开始爆发增长、金融电子业务快速成长,14 年业绩将爆发增长60%以上。中长期看,我们看好公司受益于公安专网的规模建设以及金融电子解决方案的建设而快速发展,预计13-15年EPS为:0.18、0.28、0.42元,对公安专网落地持续关注,重申“增持”评级。

风险提示:公安专网推进低于预期、行业竞争激烈