军工信息化外部催化因素加强。一是中美战略格局不确定性增强,川普颠覆性上台,对内任命扩大军队规模,加大军费开支,鼓励核武发展,任命鹰派国防部长。对外挑战“一中”底线,加剧南海等我国周边紧张局势。二是台海关系紧张加剧。蔡英文上任以来多次公开讲话中拒绝承认“九二共识”,通过通话川普、“导弹误射”、军演等事件,不断挑战“一中”底线,意图借中美博弈,从中渔利,2017年两岸关系紧张局势还将加剧。

中国海军崛起,海洋信息化迎来重大发展机遇。我国周边海洋地缘形式复杂,在东海、南海等区域皆存在海洋权益的纷争。习主席新年贺词表示“坚决捍卫领土主权和海洋权益”,我国航母编队首次出远海训练,并突破美日第一岛链封锁,宣誓我海军未来从近海向远洋的战略崛起。从长期看,建设“海洋强国”是我国未来一个阶段的一项重要国家战略,海洋权益的维护需要海上强有力的军事力量的有效支撑,因此打造一支具备打赢信息化战争能力的现代化海洋强军十分迫切。

航天发射大年,通信卫星、北斗导航加速发展。2017年我国航天发射次数将跃升至30次,中国航天加速超越美国或将于明年开启。预计通信卫星、遥感测试卫星发射加速。另外北斗系统也将发射第24颗星,进一步完善全球服务能力。十三五航天继续成为国家战略重点,从国家需求走向民用需求可能成为重点。

改革纵深推进,军改走向深层次,混改、军工资产整合提速。今年是十三五规划开局,国防和军队改革取得重大突破,各领域具有四梁八柱性质的改革主体框架已经基本确立,“脖子以上”改革已经完成。明年是十三五的第二年,“脖子以下”的细节区域将逐步深入,建设适应一体化指挥的C4ISR系统需求迫切,同时,国企改革、军民融合、院所资产整合、人事调整等都将有实质落地,提升军工信息化板块的核心价值,同时也带来订单驱动增长。改革纵深推进背景下,混改、军工资产整合明显提速,军民融合平台初步形成,民参军进程和产业链整合有望加速。

当前板块预期调整充分。今年军工指数调整较大,行业涨幅排名全部行业倒数第四,调整较为充分。其中军工信息化板块估值接近14年初水平,未来随着军改实质落地,订单驱动业绩增长,有望带来行业估值和业绩的双提升。军工信息化重点投资方向包括海洋防御、雷达、军用通信、电子战、武器装备保障系统等。

维持“推荐”行业评级,重点推荐国企院所和民参军两组合:国企院所改制4大组合(航天发展、国睿科技、杰赛科技、南京熊猫);民参军四大组合(平台型:金信诺、旋极信息、东土科技;产品型菲利华)。