投资要点:

给予通信行业“增持”投资评级。7 月15 日是中报业绩预告披露的截止日,本周(7.11-7.15)涨幅位居前列的神州数码、网宿科技等均报出优秀的中报业绩预告;同时移动互联网流量高增长背景下,华为及部分海外发达国家城市开始试点建设4.5G 网络作为面向5G 的过渡,反映该主题性机会,本周(7.11-7.15)烽火通信、光迅科技为代表的光传输及器件板块,中天科技、亨通光电、永鼎股份为代表的光纤光缆板块,武汉凡谷为代表的射频器,涨幅整体居前。下半年我们继续看好围绕物联网为核心,以及在流量爆发背景下,光通信、云计算、大数据的投资机会;以及国防信息化、国企改革领域的结构性机会。

流量爆发,5G 在途,4.5G 过渡应急:5G 标准根据3GPP 国际标准组织路标,2018 年第一阶段冻结、2019 年底完成全部标准冻结。以直播为代表的高流量应用推动移动互联网流量加速增长,部分海外发达国家城市开始试点建设4.5G网络作为面向5G 的过渡,广东移动携手华为也在深圳于6/23 开启首个4.5G网络试验区。流量爆发背景下,维持我们年初以来对光通信板块的持续看好,推荐烽火通信、光迅科技,建议关注新易盛;关注中天科技、亨通光电、永鼎股份为代表的光纤光缆板块主业增长、转型新兴领域的布局。

物联网从应用场景需求到产业链、万事具备,NB-IoT 标准作东风,坚定看好:预期9 月华为、中兴发布NB-IoT 移动芯片,可能再次带来板块性机会。短期精选个股,继续推荐宜通世纪(围绕物联网应用管理平台+典型的应用场景入口积极布局)、推荐高新兴(交通领域电子车牌布局领先,现金充足、围绕物联网布局整合潜力大)。

南海、东海局势波澜不断,结合三季度军改落地、国防信息化建议继续短期调整震荡中、积极布局:重点方向看好海防信息化(推荐海兰信)、北斗&卫星通信(推荐振芯科技、海格通信<停牌>、信威集团,关注华力创通、北斗星通、华讯方舟),以及关注在国企改革背景下,具有军品资产整合潜力的南京熊猫(“买入”评级)、杰赛科技、烽火电子。

互联网基础设施(IDC &CDN&云计算): CDN、IDC 长期受益流量爆发增长,继续推荐网宿科技、科华恒盛(布局一线IDC,牵手腾讯等重点大客户;短期关注受益量子通信卫星近期发射)。云计算领域,我们新增推荐神州数码(“买入”评级,IT 分销网络业务龙头,收购神州云科、开启登云之路)。云计算解决方案及SDN 方向,继续推荐核心受益标的紫光股份以及烽火通信、星网锐捷。

大数据、行业专网长期看好:物联网产业爆发为大数据提供了极好的应用场景嫁接,关注三季度工信部预期出台的《大数据十三五规划》,继续推荐中小市值标的初灵信息、收购南方银谷的三变科技以及关注厦华电子。专网领域,继续推荐国内行业龙头海能达(宽窄带融合专网的弯道超车机会,带来产业空间和全球市场份额提升的长期机遇)。

7 月份行业模拟组合:神州数码(新增)、海兰信、宜通世纪、高新兴、海能达、光迅科技、烽火通信、科华恒盛、初灵信息、星网锐捷、信威集团、紫光股份。

主要风险因素:市场及相关板块的系统性估值波动。