2012年上半年计算机落后于市场，后周期特性显现

从行业的属性来看，上半年是合同签订和收入确认的淡季，收入和净利润仅占全年比重30%左右，下半年业绩增长是促发股价上涨的主要动力。

稳定增长白马股和低估值品种在6月份已经走出上升行情，市场对业绩/估值更为看重，而概念类公司变现落后于板块。

市场对计算机类板块后周期特性有所担心，实体经济不景气对IT投资下降，我们对和工商业关联度较大的ERP保持谨慎，认为政府、金融领域的IT投入仍将保持上升。

行业展望：薪酬压力下降

2012年软件与信息服务公司的人均薪酬增长率回落，为利润增长带来契机。软件公司的薪酬支付占营业成本的50%-60%左右。2011年国内软件与信息服务公司的人均薪酬出现大幅上升，增长率超过了15%，2012年业内薪酬涨幅预计为5%左右的涨幅。另外，2012年，软件与信息服务公司有望将前一年的薪酬涨幅转移到客户身上，有利于提高利润水平。