2011 年一季度净利润同比增加29.30%

2011 年一季度公司主营业务稳定增长，实现营业收入2.61 亿元，同比增加28.57%；实现营业利润2806 万元，同比增加4.35%；实现归属于母公司所有者的净利润2685 万，同比增加29.30%。

业务结构逐步优化，毛利率和费用率基本稳定

2010 年以来公司产品结构逐步优化，太阳能电池和电站项目已经成为稳定的收入来源，综艺超导面临良好的产业化机遇，信息业务也有望进入加速成长快车道。2011 年一季度公司综合毛利率达到22.19%，比去年同期的20.66%提高1.53%；管理费用率为7.03%，同比降低0.79%；销售费用率1.01%，同比降低0.22%。

维持“买入”评级

2011 年我们将重点关注公司太阳能和超导业务的具体进展。考虑到公司主营业务未来几年仍有望保持高速增长，因此维持“买入”的投资评级。按照增发后7.36 亿股本计算，我们预测公司2011 年、2012 年和2013 年全面摊薄EPS 分别为0.77 元、1.15 元和1.45 元，对应2011 年、2012 年和2013 年动态市盈率分别为29 倍、19 倍和15 倍，12 个月合理目标价32.00 元。

风险提示

高温超导项目进展慢于预期的风险；太阳能业务拓展存在不确定性风险；汇率波动风险；多元化发展管理风险等。